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“余额宝收益率又下降了。”投资者王鑫叹了口气。近来，余额宝年化收益率走势一路下降，在手机屏幕上划出了一条令人失望的曲线。下半年刚刚开始，很多投资者都和王鑫一样，都在琢磨应该持有或调换哪些理财产品呢。

在横空出世抢占理财市场整整一年之后，以余额宝为代表的互联网“宝宝”面临着收益率普遍下滑的尴尬局面。与此大相径庭的是，为了应对互联网金融产品而生的银行系“宝宝”，收益率却后来居上，普遍高于互联网“宝宝”们。此消彼长之间，互联网“宝宝”们在一周岁时，就要面对持续发展的难题。

互联网宝宝收益率加速下滑

每天起床后看一眼余额宝的收益，已经是王鑫养成的习惯。虽然去年年底一度高达6%以上的收益率早已不再，但在仅仅两周之前，王鑫对余额宝的收益率走势仍然看好。

“6月初，余额宝的7日年化收益率稳定在4.6%左右；到了6月15日，上升到最高的4.742%，当时觉得还是比较满意的。”让王鑫没有想到的是，从6月16日开始，余额宝的7日年化收益率开始加速下滑，到了昨日，仅仅只有4.221%。

从跌破6%，到跌破5%，直至今日逼近4%，今年以来王鑫目睹了余额宝收益率连破几道大关。“不是都说货币基金的收益比较稳定吗？”王鑫有些想不通。

不仅余额宝，微信理财通等其他互联网“宝宝”收益率也呈抛物线下降趋势。

2013年6月13日，阿里巴巴推出余额宝。短短一年多的时间里，以余额宝为代表的互联网宝宝们，确实搅动了整个金融行业尤其是货币基金业。

截至2014年6月30日，余额宝资金规模达到5741亿元，用户数量已经超过了1亿户。而据基金业协会统计数据，截至2014年5月底，我国货币基金规模达到1.92万亿，相比整个公募基金3.92万亿的规模，货币基金占比高达48.93%，较之去年底翻了一倍。

2013年底，货币基金整体规模仅为7475.9亿，而今年前5月共增长了1.2万亿左右，增幅157%。从具体数据来看，1月至5月，分别增长了2056.52亿、4701.37亿、344.13万亿、2937.64亿和1687亿。

银行业青睐本系宝宝资金

面对互联网金融的洪流，多家银行今年陆续推出了自己的宝类产品。与互联网“宝宝”们疲态渐露相比，作为后来者的银行系“宝宝”产品却开始展现后发制人之势。

民生银行如意宝，平安银行平安盈，兴业银行的掌柜钱包、兴业宝，工行薪金宝，中行活期宝，包括中信银行上线的“薪金宝”等，都是银行对互联网“宝宝”们的反击之作。

在互联网宝宝收益率走低的同时，银行系的“宝宝”产品却维持着相对较高的收益率。

7月1日的7日年化收益率显示，大多银行宝宝收益率在5%左右，如中国银行中银活期宝、民生银行民生如意宝、渤海银行添金宝、兴业银行掌柜钱包7日年化收益分别是5.4%、4.929%、4.92%、5.162%。而互联网宝宝大多已经跌破5%，甚至部分跌破4%，如天天理财宝、国泰超级钱包分别是3.927%、3.512%。

一个令人困惑的问题是，无论是互联网“宝宝”还是银行系“宝宝”，它们投资的内核都是一致的：货币基金。既然如此，为什么收益率却出现了高下之分？

“要搞清楚这个问题，首先要知道货币基金的主要投向。”民生财富理财规划师王松解释道，货币基金大部分投向银行同业存款以获取收益。去年流动性不足导致的银行“钱荒”，使得银行愿意用较高的成本吸取互联网“宝宝”的同业资金，在这一基础上，余额宝的收益率自然水涨船高。

但是一年过去，当前的情况已经发生了变化。王松表示，目前互联网“宝宝”的存量资金太大，同时今年以来货币流动性比较宽松，通俗地说就是银行“不缺钱”。而银行系“宝宝”的盘子较小，而且从银行与互联网金融竞争的大背景来说，银行业内也更倾向于先吸取同为银行系的“宝宝”资金，从而推高银行系“宝宝”的收益率。

从罚息到存款准备金

银行系“宝宝”在认购门槛、单日取现额度、到账速度以及支持银行卡等方面，因有银行本身强大的系统支持，相比于互联网“宝宝”来说，拥有先天优势。

比如6月下旬渤海银行推出的“添金宝”，该产品也是一分钱起购、无快速取现限额、无需申购再赎回，可直接在ATM机上取现和POS机消费。更为独特的是，当投资者在添金宝账户中的资金积累到5万元或10万元、且在一定时间段内又不会使用时，银行还提供3个月、半年、1年期等多样化的、具有更高收益的理财产品。

实际上，互联网“宝宝”们面临的困境不仅限于市场竞争以及收益的下滑。

近期，市场传出货币基金“提前支取不罚息”已经被监管叫停。“综合来看，货币基金之所以敢把超过七成的仓位配置协议存款，其提前支取不罚息的优惠是一个基本条件。”华泰证券相关报告称，如果这一优惠没有的话，也就使货币基金成为了一颗定时炸弹，以摊余成本法计价的货币基金将变得不堪一击，因此货币基金必然会寻找其他的投资标的进行代替，目前货基的运作通用法则也将有所改变，货基的玩法将全部重来。

除了“提前支取不罚息”或逐步取消之外，宝宝的监管讨论从今年年初就已经开始。今年2月份，银行业协会就提出应将“余额宝”等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理，不作为同业存款，按规定缴纳存款准备金。随后央行调查统计司司长盛松成也两次撰文表示，余额宝等货币基金投资存款应缴纳存款准备金。

在余额宝的一周岁生日蜡烛刚刚吹熄之际，围绕着“宝宝”的市场之争仍在精彩上演。

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