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最近，身边的人很少提及余额宝了，我自己也有很多天没有查看余额宝的收益了。最近一个月关于余额宝的消息，除了之前一掠而过悄无声息的余额宝诞生一周年之外，就是几天前清华五道口金融学院院长吴晓灵“余额宝已经基本上做到极致，没有特别大的发展余地”的公开表态了。

本以为辉煌一时的余额宝会给自己过一个轰轰烈烈的一周岁生日，媒体和行业甚至上亿的余额宝用户都会鼓与呼，然而，天弘和阿里巴巴除了发了篇新闻稿外，就再也没啥动静了。而学术派代表的吴晓灵院长的公开表态，虽然给余额宝冠以“极致”这么个很有致敬意味的形容词，但话里话外给人传递的却是一阵阵悲凉的气息。

当然，买余额宝的投资用户不会在意这些，但他们一定在意收益率。如果说行业和媒体的冷热对于投资用户而言无关痛痒的话，那么余额宝这半年来的收益表现却着实令他们时时刻刻感受到提前到来的寒冬。

7月1日，余额宝最新的7日年化收益率跌到了4.221%，而就在半年前的1月2日，余额宝的7日年化收益率还曾高达6.763%。短短半年时间，余额宝的收益率已经直线暴跌超过37%！更可怕的是，整个半年时间里，余额宝的收益率除了个别日子的盘整外，是一路下滑，按照这个趋势，5-7天内，余额宝的7日年化收益率就会跌破4%！

如果余额宝收益率的下跌趋势不能得到遏制并想办法回升，那么吴晓灵院长所说的“极致”就真的应验了，只不过这个“极致”不是继续辉煌，而是眼前的余额宝这支天下第一的货币基金将走到它规模的顶点，翻过山头，前面是下坡。

事实上，天弘基金的运营数据已经明显地说明了这个残酷的趋势。

根据天弘基金披露的信息，截至2014年6月30日，余额宝规模为5741.6亿元，而余额宝今年一季度规模为5412.75亿元。也就是说，整个二季度，余额宝只从5400多亿增长到了5700多亿，仅仅新增了不到330亿元，季度环比增速仅为6%。

而余额宝今年一季度跟去年四季度相比呢，规模从1853.4亿元激增为5412.75亿元，一个季度规模增量达到惊人的3560亿元，季度环比增速则高达192%！很明显，余额宝规模最近一个季度虽然还在微弱增长，但增长量不到一季度增长量的十分之一，而增速更是锐减到不足之前的三十分之一！

再看看更长的数据情况。余额宝2013年二季度末上线仅有18天，规模57亿元；2013年三季度，规模556.53亿元，环比增速876%；2013年四季度，规模1853.4亿元，环比增速233%。

很明显，余额宝在诞生之初规模即急速膨胀，而随着收益率的节节攀升，规模也爆炸式地快速超过了5000亿元的规模。但随着余额宝收益率开始下滑，尤其是今年5月11日7日年化收益率跌破5%之后，增长趋势几乎停滞。而随着余额宝7日年化收益率继续下滑、很快将触碰4%底线，将很有可能出现净流出大于净流入并最终导致余额宝规模开始减少的情况。

另外，二季度余额宝用户数达到1.14亿，比一季度的8100万增加了40%的用户量，但规模却只增加了6%，也就是说，余额宝人均投资额规模在明显下降，从人均6682元下降到5030元，人均投资金额下降近四分之一。

换句话说，余额宝的投资者变得更加屌丝，原来一些冲着余额宝高收益率的大额投资者则在大面积出逃！

跟规模增长严重放缓比较起来，余额宝用户群体的这一变化对余额宝未来的发展来讲，打击更大。虽然阿里巴巴和天弘基金一再宣称余额宝就是草根金融、屌丝理财，但是从商业角度而言，草根和屌丝用户的资金量太少，而且往往使用资金(尤其是取走资金)更频繁，这对于主要依靠跟银行间协议存款来获利的余额宝来讲，无疑是不利的。而大额投资人则相反，他们手头并不缺钱花，只要收益合适，他们就会一直把钱放在余额宝里不动用，从投资和商业角度看，他们才是优质客户资源。

不过，对着目前的窘困现状，阿里巴巴和天弘基金似乎也无可奈何。一方面，央行不断收紧口袋，包括反复强调协议存款提前支取需要扣罚金、风险准备金等，另一方面，银行们从一开始被突然袭击打得找不到北、变成现在已经缓过神来通过推各种新政策和自己的“宝宝们”来应对，作为依然十分依赖银行的货币基金产品，余额宝早期的一招鲜吃遍天的一些互联网金融创新点的红利似乎已经被早早吃光了。

而整个互联网金融的大势是，声势浩大，参与者众，前景却不乐观。

其中，P2P虽然动静很大，但问题同样很大，一旦规范起来，尤其是金融企业更多切入P2P类似业务，前景并不乐观。而众筹什么的，依然只是处在玩概念的阶段，用户参与度和规模都还是不好意思说的程度。保险行业的产品创新倒是风生水起，不过仔细研究，更多的还是在玩概念、换马甲，换汤不换药，缺乏真正意义上的创新点，有的产品甚至深陷博彩争议的泥潭。

余额宝作为互联网金融的一杆大旗，即将翻过它的山顶。前面到底会是平原还是谷底，谁也不好说。被誉为下一个新兴行业的互联网金融，谁会是下一个扛鼎者？

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

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