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2013年10月23日是资本形成的另一个里程碑,两党小组就众筹权益向SEC提交了585页的建议。这一建议将在未来90天向公众开放,,然后众筹历史将会展开。如果没有进一步的延误,我们是否会如我所预测的,在2014年5月看到关于众筹权益的功能规则?
众筹权益的领先平台之一的、总部位于纽约的SeedInvest公司的CEO、联合创始人Ryan Feit最近与我分享了他的关于最近更新JOBS法案提出的挑战和机遇的看法。
大卫·德雷克:你在提案中看到了什么眼前的挑战呢?
Ryan Feit: 1)不能有投资建议。资金门户不能主观地过滤掉任何在筹集平台上寻求资金的公司。我们认为在征求意见期,有机会做这方面的工作。作为一个公开的秘密,绝大多数筹资的初创公司并没有准备好或没有什么可以自主的。例如 SeedInvest公司,目前过滤了超过98%的公司申请。为什么不能允许具备专业投资者的SeedInvest 公司基于投资者利益考虑而过滤一些公司?为什么不能允许通过一层额外的欺诈保护条款来规范投资行为呢?
2 )审计财务数据。需要没有收益的初创公司得到经审核财务报表是浪费和不必要的。由于50万-100万美元的财务要求对其公司进行审计,这可能导致公司将其产品限制在499999美元以内,以避免承担这一成本。对于处于早期的公司而言,提供经审计的财务报表是非常繁重的负担。也许有些公司会为处于初创阶段的公司提供操作简便的、经简化的审计流程。
3 )申报要求。增加了一些美国证券交易委员会对于新表格的填报要求,其中包括:
•填写提供的材料,包括财务报表
•填写提供状态的更新(例如,当你完成50 %的门槛,100%和最高目标)
•填写任何提供资料的变动情况
•每年提交财务报表和财务状况
未能每年填写将导致两年不能进行众筹的禁令。尽管这些要求显得累赘,但像SeedInvest这样的平台很可能建立一个机制执行部分或全部这些规定。
4)可能允许外国门户进入。拟议的规则考虑,国外的门户网站可能被允许管理产品,但须符合几个要求。其目的是为了增加对外国投资者的接触。但是这可能是危险的,因为这些外国门户可能使美国监管机构鞭长莫及,并且美国投资者将无法审核和与这些门户网站互动。一个更好的方法可能是要求外国门户与美国门户合作,以达到获得更多的外国投资者的效果。
5 )有限责任公司和记录保存。拟议的规则禁止对咨询公司或或任何获得筹资银行法第3(c)(1) or 3(c)(7)豁免权的公司进行众筹。这意味着,你将不能够使众筹投资者入池一个单一的目的的有限责任公司,否则将导致有大量的投资者直接位于资产表之上。拟议的规则也提出了关于对其股东保持追踪的额外要求,因此,过户代理型结构可能是必需的。同时,为了管理这些众筹公司的资产表,可能需要建立独特的法律结构。
6)责任。规则没有涉及JOBS法案提出的责任问题。根据法规规定,发行人有责任证明其报表不存在重大误导,但这可能导致对发行人和中介机构的诉讼猖獗。在这个制度下,我们希望看到美国证券交易委员对此的说明。
Drake:作为这一领域中的领袖,在新的规则成为法律的情况下,您对将会发生在众筹领域的变化的收益是什么?
Feit:最早在2014年中期,非注册众筹股权才能到来。初创期的公司为了进行众筹,需要在银行花上几个月进行现金运作,因此直到众筹变得更现实前,他们都不能感到激动。今天是一个值得纪念的日子,因为开始的时钟滴答作响。但众筹仍然有很长的路要走。在此期间,创业的目标应该与公认的、领先的投资者资金平台一致。
德雷克:您有哪些关于众筹的建议吗?
Feit: 1 )建立追随者。无论你想通过捐赠还是股票筹资,客户和网络都将是你最宝贵的资产。
2)现在开始你的活动。公司现在可以公开宣传他们的产品。诸如RetailMLS的公司已经开始利用SeedInvest这种巨大的变化,并期待超过200,000的人盯住他们的交易。
3)技术杠杆。市面上有很多针对初创期公司的陷阱,所以一定要在一个符合新的要求,包括投资者认可验证的平台进行活动。
4)进行调查。不是所有的平台都生来平等。
David Drake是一名早期的股权专家、LDJCapital和SohoLoft的创始人兼董事长。LDJCapital是纽约的一家私募股权咨询公司,而SohoSoft是一家全球性的事件驱动金融媒体公司,致力于为投资者提供公司和基金的建议。日前,他正在运行将于2013年11月14日在纽约市额房地产投资和众筹领导会议。他提到了关于JOBS法案的最新动态、不动产投资的新范例和Barry Sternlicht关于Starwood Capital的关键点。
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