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如今，退出和流动性不仅是风险投资者的心头大事，他们所投资的许多公司似乎也在积极参与交易。

来自Crunchbase的数据显示，2024年，初创企业收购其他初创企业的交易总量达到近400宗，激增了 31%，其中年底的交易尤为强劲。而在2023年，这样的交易还不到300宗。

虽然去年的数字远低于2021年和2022年的最高值，即有近1000宗初创企业收购其他初创企业的交易，但仍然超过了2020年，当时此类交易还不到300宗。

大手笔投资？

虽然风投支持的初创公司收购同类公司很容易被认为是“小鱼吃小鱼”，但去年还是出现了一些大宗交易。例如：

• 10月，金融科技巨头Stripe宣布将以11亿美元收购稳定币平台Bridge
• 6月，市场情报平台AlphaSense同意以9.3亿美元收购Tegus
• 8月，数字药房提供商Truepill以5.25亿美元的价格被LetsGetChecked收购
• 云安全初创公司Wiz去年进行了两笔规模不小的交易，先是在3月以3.5亿美元收购了总部位于纽约的云检测和响应初创公司Gem Security，然后又在11月以4.5亿美元收购了安全修复和风险管理初创公司Dazz

也许不足为奇的是，上述收购方在收购前都进行了大额融资。其中，Wiz以120亿美元的估值进行了10亿美元的大额融资，AlphaSense则以40亿美元的估值锁定了6.5亿美元融资。

并购上升？

近年来，风险资本机构在向有限合伙人返还资金方面一直面临不小的挑战。这个问题主要归因于“投入资本分红率”（distributed-to-paid-in capital）（即投资组合公司通过首次公开募股或其他方式退出后返还给有限合伙人的资本。）带来的重重压力。

虽然2024年不是并购市场的高峰年，但与2023年相比，涉及风险投资支持公司的交易数量仍然有所增加。不仅有更多的初创企业收购了其他初创企业，而且风投支持的初创企业的整体交易活动也比上一年有所增加。

这并不是说卖家们都能得到他们想要的价格。许多初创企业仍在接受2021年和2022年市场过热后的估值下调。许多涉及初创企业的交易很可能是在企业接受了远低于两年前预期的价格后才敲定的。

Foley & Lardner律师事务所私募股权与风险投资、并购与交易业务部合伙人Louis Lehot说，虽然并购总体上已开始恢复到历史常态，但由于政府最近的监管态势，科技行业的情况并非如此。

他说，风投支持的初创企业的整体交易变化很可能是由于投资者在整合他们的投资组合。这是因为更成功的初创企业正在收购其他企业，而这些企业由于难以获得风险投资、以及受困于科技并购市场的整体状况而几乎没有选择余地。

Lehot补充说，即使如今新任美国总统上台，联邦贸易委员会和美国司法部也发生了变化，但要全面了解并购市场的未来仍然很难。

他说：“我认为，到今年下半年，我们就应该知道自己的处境了。”

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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