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文/周道许 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任

商业承兑汇票（简称“商票”）作为一种重要的企业信用支付工具，正在成为降低融资成本、优化资金流动的重要手段。相较于传统的银行贷款和银行承兑汇票，商票不仅能够灵活用于交易结算，还能通过贴现、背书转让等方式帮助企业高效融资。

一、商票融资：企业降低资金成本的关键工具

1. “免保证金+低贴现率”，商票的融资成本优势

在传统银行承兑汇票模式下，企业申请银行承兑汇票通常需要缴纳一定比例的保证金（通常在10%—100%之间），并支付承兑手续费，这无形中增加了企业的资金占用成本。然而，商票由企业自身信用承兑，无需缴纳保证金，直接释放了企业的流动资金，使企业能够更灵活地安排资金。

此外，商票可以作为融资工具进行贴现，即持票企业可将未到期的商票在银行或票据市场变现，以获取资金支持。相较于银行贷款，商票贴现手续更为简便，审批流程较快。因此，对于资金周转需求较大的企业而言，商票融资是一种更具成本优势的选择。

2. 供应链信用传导：核心企业信用惠及上下游

商票的独特优势在于其信用传导效应。核心企业签发商票后，供应商可以选择持有至到期兑付，也可以通过背书转让给其上游供应商，用于支付采购款项，进而减少现金支付压力。这种模式不仅优化了供应链上的资金流动，还能让供应链中的中小企业间接受益于核心企业的信用，降低融资难度和成本。

得益于商票的信用传导作用，越来越多的企业正在采用商票作为供应链结算工具，使其成为企业间信用支付的重要方式。随着电子商业汇票的普及，商票的流通效率进一步提升，促进了供应链金融的发展。

二、商票融资的“三大玩法”：让企业资金效率倍增

玩法一：商票+贴现，获取低成本流动资金

商票融资的核心方式之一是贴现。企业在收到商票后，如果短期内需要资金，可将商票提交给银行或票据市场进行贴现，提前获取现金流。相较于银行贷款，商票贴现的审批流程更快，门槛较低，且利率通常更具竞争力。

近年来，随着票据市场的发展，商票贴现渠道日益丰富，企业可选择银行贴现、票据交易所贴现，甚至通过供应链金融平台进行融资。特别是电子商业汇票的广泛应用，使票据贴现更加便捷，资金到账速度大幅提升。

玩法二：背书转让，让商票成为企业间的“信用货币”

商票的另一个重要功能是背书转让。企业可将收到的商票背书转让给供应商，以支付采购款项。这一做法不仅减少了现金支付压力，还能在供应链中实现信用流转，使上下游企业共享核心企业的信用优势。

在某些行业，如制造业、建筑行业等，商票的背书转让已成为常见的结算方式。企业通过商票支付供应商货款，供应商再将商票背书给其上游供应商，实现信用的逐层传导。这种模式有效减少了现金流出的需求，使企业能够更灵活地管理资金。

玩法三：商票资产化，提升融资灵活性

对于大型企业而言，商票不仅仅是支付工具，更可以作为金融资产进行管理。例如，企业可以将持有的商票作为抵押物进行融资，或者通过票据交易平台进行转让，以获取流动资金。此外，部分金融机构提供商票池业务，企业可将多张商票打包管理，提高融资灵活性。

随着票据市场的发展，商票资产化的路径将更加多元化，企业可以根据自身资金需求选择最优的融资策略。

三、商票融资的风险防范：如何确保资金安全？

尽管商票融资具有诸多优势，但其信用依赖性较强，企业在使用过程中需建立相应的风险防范机制，以确保票据的安全性和稳定性。

风控措施一：严格审核承兑企业信用，降低违约风险

商票的兑付责任由承兑企业承担，因此，收票企业在接受商票时，必须认真评估承兑方的信用状况，包括其财务状况、行业信誉、历史兑付记录等。如果承兑企业资金紧张或信用较低，可能会导致票据到期无法兑付，给持票企业带来损失。目前，企业可通过票据信息披露平台（如上海票据交易所的票据信息查询系统）查询承兑企业的信用信息，以降低风险。此外，企业在接受商票时，还可要求承兑企业提供额外担保，进一步提高票据的安全性。

风控措施二：合理分散票据风险，避免兑付集中

对于持有大量商票的企业，应合理分散票据兑付时间，避免在某个时间点面临集中兑付压力。企业可通过调整背书转让节奏、部分票据提前贴现等方式，优化资金流动性，确保资金安全。此外，企业在使用商票结算时，应避免单一承兑企业的票据占比过高，以降低因个别企业信用问题导致的系统性风险。

风控措施三：推广电子商票，提升交易安全性

电子商票的推广进一步提升了商票的安全性和流通效率。相比于传统纸质票据，电子商票的交易过程更加透明，尤其是央行电子商业汇票系统（ECDS）的设立有效降低了伪造、篡改、丢失等风险。企业在使用商票融资时，应优先选择电子商票，以提高交易的安全性和效率，同时降低运营成本。

未来，随着商票市场的不断成熟和电子化进程的推进，企业若能充分利用商票的融资功能，并建立完善的风险管理体系，必将在资金管理和融资成本控制上占据更大优势，增强市场竞争力。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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