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文/《清华金融评论》王茅

鲍威尔称无需急于调整利率，黄金价格出现回调?

美东时间2月11日，美联储主席鲍威尔在出席美国国会参议院金融、住房和城市事务委员会听证会时表示，当前美国经济形势良好，失业率为4%，通胀率接近美联储2%的目标，因此无需急于调整利率，仍专注于实现双重任务目标，不会改变2%的通胀目标。

鲍威尔指出，美联储始终坚定不移地致力于实现其双重使命目标——即最大就业和价格稳定，以造福美国人民。总体而言，美国经济依然强劲，并在过去两年取得了显著进展。劳动力市场的过热状况已得到缓解，但仍保持稳健。通胀已大幅接近美联储的2%长期目标，尽管仍然略高。美联储将密切关注双重使命目标下的各种风险。

受鲍威尔讲话影响，金价回调至2888美元/盎司，此前COMEX黄金期货最高报2968.5美元/盎司。

黄金价格持续走高，未来仍有上行空间的主要原因?

近期黄金价格持续上涨，2024年涨幅达28%，2025年一月上涨了约8%。尽管黄金价格有所回调，但仍有继续上行空间，黄金价格的上涨有其底层逻辑，很可能会动摇美元在全球货币体系中的地位。

一是各国央行积极增持黄金。各国央行积极买入的驱动因素在于，美国政府有加税预期，地缘政治不确定性在加剧，这可能会抑制资金风险偏好。与此同时，全球经济增长动能放缓，部分海外经济体面临债务危机，这些因素或许会催化投资者的避险情绪。

以我国为例，截至1月末，我国黄金储备总量为7345万盎司，环比增加36万盎司，为连续三个月净增持黄金储备。月末，黄金储备约相当于外汇储备规模的6.4%，占比也创下历史新高。在各国央行积极增持黄金之下，黄金储备的比重增加，相应的，美元储备的比重出现下降。

二是我国监管层批准保险公司试点用保险资金投资黄金。2月7日，国家金融监督管理总局批准10家大型保险公司试点用保险资金投资黄金，投资比例为总资产的1%，这是一个庞大的数字。如此一来，在我国，除了央行购买黄金之外，保险资金也开始购买黄金。

具有“耐心资本”之称的保险资金可购买黄金，这将会助推黄金价格上涨，同时也将进一步稳定黄金的地位。美元的天然“敌人”之一是黄金，黄金地位得到增强，将会削弱美元的地位。

三是大量黄金由瑞士运往美国。近日有国外媒体报道，作为国际黄金交易中心的瑞士，将很多黄金不断地运往美国，这很显然美国正在大量囤积黄金。这背后的原因颇费思量，是在为美国未来可能的债务违约未雨绸缪吗？倘若有那么一天，黄金价格就会涨得无法想象。

受金价持续走高刺激，A股中的黄金ETF规模已突破20亿元。相比于黄金期货，A股中的黄金股表现相对滞后一些，随着时间的推移，黄金类股也将逐步跟上步伐。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意

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