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上市银行“成绩单”揭晓序幕拉开。大家也都懂的，业绩披露常常是“绩优早报”，已经亮出成绩单的五家银行在多个关键指标都呈现出了明显改善态势：比如此前净利润趔趄了一下的，现在回归了正增长；比如资产质量持续稳健，非息收入“扛起大旗”……

从某种程度上来说，我们也可以从这五份业绩快报，管中窥豹大部分上市银行的发展趋势（我用了“大部分”，因为其实，分化也在加剧）。虽然面对复杂严峻的内外部环境，银行业正步入“低利率、低息差、低盈利”的时代，但经营能力强的机构依然经受住了考验。

与此趋势吻合的是，回顾2024年，上市银行也的确是资本市场的“宠儿”。

具体来说。率先披露2024年度业绩快报的是招商银行、中信银行、兴业银行、浦发银行和长沙银行五家机构。五家2024年营收虽有增有降，但净利润均实现正增长，且资产质量持续好转。

而从经营态势上来看，当前，规模增长趋缓、营收表现承压、资产质量夯实仍是行业主流。

展望2025年，在逆周期政策加码下，多数观点对银行业发展前景持相对乐观态度，尽管挑战依旧。有分析称，2025年，“积极有为”的政策表态对银行经营环境改善构成实质性支撑，将带来更多结构性业务机会，但银行业竞争格局和经营业绩也将进一步分化。

净利润回归正增长

先来看五家银行的经营业绩情况：

最先披露业绩快报的招商银行，在四季度，扭转了2024年前三季度营收净利双降的局面，实现全年净利润正增长，但营收仍然下降，降幅进一步收窄。

该行于1月14日发布的业绩快报显示，2024年，招商银行营业收入为3375.37亿元，同比下降0.47%，与半年报3.09%和三季报2.91%的降幅相比，呈现改善趋势；归母净利润为1483.91亿元，同比增长1.22%。

与招商银行同日披露的中信银行业绩快报显示，2024年度，该行营收净利实现双增，营业总收入达2,136.46亿元，比上年增长3.76%；归属于本行股东的净利润达685.76亿元，比上年增长2.33%。

值得一提的是，相较于2023年末，中信银行营收增速已由负转正；净利润方面，呈现稳中向好态势，2024年仅在半年末时归母净利润增速为负，一季度末和三季度末增速均为正，但增幅在1%以下，此次全年净利润实现明显增长。

兴业银行于1月15日披露业绩快报，归母净利润增速由去年三季度的负增长变为正增长，进而实现营收净利双增，但营收增速较此前有所下行。

数据显示，报告期内，兴业银行实现营业收入2122.26亿元，同比增长0.66%，较前三季度下降1.15个百分点；归属于母公司股东的净利润772.05亿元，同比增长0.12%，较前三季度的-3.02%提高了3.14个百分点。

浙商证券研报指出，兴业银行利润增长驱动因素主要得益于不良化解推进，带来信用减值压力改善；营收增速下行，则主要是受存量按揭降息，息差行业性下行拖累。

相比于其他三家净利润的微增，于1月16日披露快报的浦发银行实现利润两位数增长，延续了前三季度的高增态势。该行2024年实现归属于母公司股东的净利润452.57亿元，同比增长23.31%；实现营业收入1707.48亿元，同比下降1.55%。

“四季度，浦发银行归母净利润‘触底反弹’趋势延续，增速继续领跑同业。”中信建投研报分析称。

长沙银行表现亦持续稳定，2024年实现营业收入259.4亿元，同比增长4.6%，增速较去年前三季度3.8%增长表现进一步提升；在收入回暖的支撑下，该行净利润同样边际改善，2024年全年实现归母净利润79.8亿元，同比增长6.9%，较前三季度增速提升1.0个百分点。

尤其是，四季度单季来看，归母净利润同比增长高达10.8%，为年内单季度最高增速。

再来看资产质量方面，五家银行均呈现稳健态势。招商银行不良贷款率维持在0.95%，与上年持平，拨备覆盖率下降25.72 个百分点至411.98%；中信银行不良贷款率微降至1.16%，拨备覆盖率略有上升，为209.43%；兴业银行不良贷款率1.07%，与上年末持平，拨备覆盖率略为下降至237.78%；浦发银行不良实现“双降”，不良贷款率降至1.36%，拨备覆盖率上升13.45个百分点至186.96%；长沙银行不良率1.15%，环比第三季度末下降1BP，较年初持平，拨备覆盖率314.2%。

非息收入努力扛旗

尽管快报披露的数据相对有限，但从业绩增长动能看，非息收入正扮演着越来越重要的作用。

尤其是，对于银行业而言，当前，有效信贷需求不足，信贷量价就很难均衡，难免“按下葫芦浮起瓢”，表现在业绩上，就会出现息差收窄、业务成本相对刚性等，形成拖累因素。

在此背景下，发力非息收入、扩展中间业务，打造新的利润增长点，成为各大银行提高市场竞争力、实现高质量发展的重要突破点之一。从几家发了业绩快报的银行表现来看，非息收入的增长也为营收的稳健增长提供了些许支撑。

不过，请注意，我还是有所保留地用了“些许”二字。坦白讲，非息收入中包括手续费及佣金净收入和投资收益两个重要组成部分。但受减免手续费、银保业务调整等因素影响，手续费及佣金净收入其实是承压的，于是乎，投资收益则成为推动银行营收的“主力军”。

这一趋势贯穿了2024年全年。

以招商银行为例，公告显示，招商银行2024年非利息净收入为1262.60亿元，同比增长1.45%。这也是自2022年三季度以来该行非息收入首次增速回正。

广发证券研报分析称，结构上来看，招行2024年第四季度非利息净收入同比增长16.6%，预计得益于债市第四季度投资收益正贡献；同时预计第四季度拨备反哺力度较大，对业绩增长提供有效支撑。

浦发银行在公告中提及了经营效益增长的主要原因，“愉见财经”注意到，非息收入增长正式其中引擎之一。该行表示：

• 一是“数智化”战略成效显现。加大信贷资产投放力度，“五大赛道”显著发力，负债质量和稳定性进一步增强，付息率管控取得成效；
• 二是非息净收入同比增长。公司主动把握市场机遇，积极增厚投资收益，交易性资产等其他非息收入增长显著。
• 三是通过精益化、精细化管理实现降本增效，业务及管理费同比下降。四是资产质量不断夯实，风险控制和处置水平持续提升，风险成本耗用同比减少。

多家银行在三季报披露期间纷纷提及投资类收益稳健增长对业绩的拉动作用。比如，中信银行提及，该行前三季度非利息净收入 522.39 亿元，在证券投资等其他非息收入的带动下，同比增长11.17%；平安银行表示，该行合理配置本外币债券资产，在多变的市场环境中保持了稳健的投资回报。

据悉，受益于今年上半年债市的较优表现，2024年三季度上市银行其他非息收入同比高增25.6%，支撑营收增长。不过，随着经济复苏预期逐步改善，债市目前逐步进入震荡阶段，未来，其他非息收入对营收的贡献或将逐步减弱。

就全年来看，光大证券研报预计，2024年银行业全年营收、盈利增速与去年前三季度大体相当。去年前三季度，上市银行营业收入、归母净利润同比增速分别为-1.1%、1.4%。

浙商证券研报称，预计2024年上市银行盈利增速有望环比小幅改善，主要得益于其他非息业务高增长；营业收入同比下降，但降幅环比有所改善。

2025年有望持续改善

展望 2025 年，伴随一揽子增量政策的推出，经济回稳基础得到夯实，对银行经营环境改善提供实质性支撑。多数市场观点分析称，2025年银行业绩有望实现筑底回稳。

但是，分化也将加剧。

浙商证券预计，2025年银行业整体景气度保持低位平稳，边际有望小幅改善，主要考虑在逆周期政策加码下，零售不良压力有望小幅改善。预计2025年上市银行归母净利润增速为0.8%。

华泰证券表示，上市银行业绩有望筑底回稳，在中性情况下预计银行2025年营收、归母净利润增速分别为0.1%、1.9%，但息差、信用成本或为扰动变量。

具体而言，华泰证券研报称：

• 在规模方面，一揽子稳增长政策推出，夯实经济回稳基础，助力信贷稳定增长；
• 在息差方面，资产端定价仍在下行通道，关注负债端改善效应，预计降幅逐步收窄，部分定期占比较高的银行更为受益；
• 在非息方面，随着资本市场信心回暖，中收增速可自低基数逐步改善；预计债市利率步入震荡区间，投资类收益增速放缓；
• 在资产质量方面，预计账面不良率保持平稳，上市银行拨备水平较为充足，反哺利润仍有空间。

“资产质量稳健、拨备充足的银行在2025年利润增速有望保持平稳。”中金公司预计，拨备不够充裕、风险暴露不足的银行信用成本下行空间可能有限，不良资产的消化可能导致利润下滑。

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