监管环境不断变化

在过去两年中，全球至少有3,610 亿美元的已宣布交易受到了监管机构的严格审查。在最终完成的 2,550 亿美元交易中，几乎所有交易都被要求采取补救措施。贝恩的最新研究表明，虽然大多数有争议的交易都能顺利完成，但受审查交易的时间却大大延长了。从宣布交易到交易完成的阶段非常关键，可能会从几个季度延长到数年，在这段时间内交易可能会折戟沉沙。大多数交易曾经可以在三个月内完成，但现在，受审查交易获得监管批准的平均周期长达 12 个月。

与此同时，监管环境也在不断变化。例如，监管机构对科技和医疗健康行业的并购交易给予了不同程度的关注，因为这些行业的竞争秩序和消费者权益受到了普遍关注。即使监管规则发生变化，许多企业仍在通过持续并购推动增长和转型。准备最充分的收购方会通过广泛的尽职调查厘清交易逻辑，确认在基本预测下有足够的增长空间，以经受住交易审批过程中的波折考验。

生成式AI在交易中的应用

贝恩对 300 多名并购从业者的调研显示，虽然目前只有 16% 的人在交易流程中部署了生成式AI工具，但 80% 的人预计将在未来三年内部署。

生成式AI早期用户主要关注并购流程前期的流程效率：交易搜寻的想法构思和尽职调查中的数据审查。85%的早期用户表示该技术达到或超过了他们的预期，78%表示他们通过减少人工操作提高了工作效率。

并购从业者也很快指出了生成式AI所带来的挑战，认为数据不准确、隐私和网络安全是并购过程中使用生成式AI技术最令人担忧的风险。为了发挥生成式AI的最大价值，企业应当尽早对其进行部署，明确效率提升空间，快速建立竞争优势。企业可以先从特定领域开始部署应用，既能提高熟悉度，又能为将来推广使用奠定基础。

行业洞察

报告探讨了 14 个行业和 4 个地区的发展趋势，其中包括：

• 科技行业。对于科技行业的交易方来说，现在并不是最好的时期。总体而言，科技行业在2023 年前十个月的并购交易量和交易额分别下降了 26%和 59%，降幅几乎超过了所有主要行业。尽管如此，去年前九个月仍然完成了超过 4,100 宗交易，其中 31 宗的交易额超过 10 亿美元。展望未来，贝恩的研究表明，科技行业卖方的要价与买方愿意支付的估值之间的差距可能正在缩小：42%的科技行业从业者认为，缩小估值差距是提高交易量的关键，约40%的从业者预计明年估值差距将会缩小。

• 医疗健康和生命科学行业。尽管经济形势动荡，但 2023 年的情况表明，医疗健康和生命科学行业不可能长期搁置并购活动。贝恩预计这一趋势将持续下去。该行业手握大量现金，医药公司的现金总额高达 1,710 亿美元，80% 的医疗健康行业高管预测，他们在 2024 年的交易数量将与 2023 年持平，甚至超过 2023 年。

• 能源和自然资源行业。经过三年的稳步增长，能源转型交易数量在 2023 年前九个月趋于平稳。能源和自然资源企业以兼顾核心业务和低碳转型的方式开展并购交易。为了平衡兼顾，领先企业会在能源转型收购中采取更有针对性的方法。