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近日，统计局公布了9月和三季度经济数据，主要数据继续向好。

其中，3季度GDP同比增长4.9%，前三季度累计同比增长5.2%。考虑到去年四季度是低基数，对于今年4季度的GDP增速，市场一致预期为5.09%，全年5%的目标基本没有悬念。

但从微观个体的视角来看，有一个奇怪的感受，就是经济增长的获得感不强。2022年，GDP增速只有3%，今年能达到5%，但从体验上看，其实比去年还差。

一方面，可以用预期来解释。去年虽然不好过，但大家对放开后的V型复苏充满期待，心里并不觉得困难；今年发现，实际情况明显低于预期，于是，越是乐观的人，感受到的预期差越大，也就越受打击。

另一方面，今年以来，驱动GDP增长的动力因素发生了明显变化。同样是1个百分点的GDP增速，对中观行业、微观企业的影响不同，大家的感受也就不同。

2022年，经济增长的驱动因素中，消费、出口、投资三大需求相对均衡，其中，出口和投资均保持了较强的韧性。2023年1-9月，出口贡献率转负，投资贡献度下滑，消费贡献被动提升。

从短期的视角看，出口和投资能够创造就业和财富，消费则是典型的财富消耗行为。投资和出口贡献的增长，可以理解为是企业和国外消费者花钱支持增长，民众的支出有限，主要享受增长的果实，钱包越来越鼓；而消费贡献的增长，则是自己花钱为GDP增长做贡献，体验自然要差一些。

展望4季度，从三大需求的角度看，经济复苏有望越来越扎实，大家的感受也有望越来越好。

如上所述，出口是赚海外的钱，增长的获得感最高。截至9月数据看，全球制造业PMI出现触底信号，利好全球贸易。9月，韩国、越南的出口增速环比均有明显改善，我国出口也有小幅改善，出现企稳的信号。4季度看，中美关系阶段性缓和是大概率事件，对国内出口增长是个利好因素。叠加去年的低基数，出口同比读数大概率越来越好。当然，巴以冲突给全球贸易带来了不确定性，但预计影响有限。

消费端看，随着存量房贷利率调降、个税抵扣额提高等真金白银让利政策落地，加上城镇调查失业率连续回落，消费复苏的趋势大概率仍会延续，4季度会好于3季度。

投资端看，8月以来的地方债发行提速，有望对4季度基建投资形成支撑；PPI和CPI增速的触底回升，有望提振企业投资信心；地产投资预计仍是拖累，但在政策支持下，负面影响正在下降。

从三大需求来看，4季度经济复苏的趋势更加稳固。且随着出口和投资的边际向好，三大需求对GDP增长的贡献更趋均衡，经济增长的微观体验也会更好一些。

总之，最差的时候已经过去，当下不该悲观，该行动起来！

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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