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进入 2021 年，随着英国脱欧带来的问题以及疫情的持续影响，供应链管理正在成为公司治理（或者更确切地说，管治）领域的中心问题。人们强烈希望理解ESG的真正含义，以下几节可能会有所帮助。

实现环境目标、应对全球变暖

我们的环境面临着许多挑战，但气候变化和到2050年实现零排放显然是其中的重点。这意味着所有人为温室气体（GHG）排放必须大幅减少（需要脱碳），我们无法停止排放的气体则需要通过减排措施从大气中去除。将地球的净气候平衡降至零并使全球温度保持稳定是一个关键目标。人们越来越关注生物多样性和水资源管理等问题，但从投资的角度来看，近年来能源部门的表现相对较差。受新冠肺炎疫情影响，GDP相关需求下降，投资者持续将化石燃料股票排除在投资组合之外，更加剧了这一趋势。

虽然预期疫情可能会转移人们对气候变化目标的关注，但它似乎加速了能源部门的结构变革，这将为政策改革和可再生能源提供机会。与此同时。由于现在人们对与积极解决气候问题相关的风险和机遇有了更多的认识，新的市场参与者将参与向低碳经济的转型。从2021年1月开始，新上台的美国的民主党政府也在继续支持欧洲的一项重要绿色协议，为能源过渡提供资金，加之2021年在英国举行的联合国气候变化会议（COP26），对抗全球变暖的奋斗正在升温。

因此，一方面，世界上最大的资产管理公司贝莱德集团首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）向其他CEO发布了一份声明，强调气候风险是投资风险，需要一致和可比的数据；另一方面，人们预计清洁能源政策和投资将出现激增的情况，使能源系统全面实现可持续能源目标，包括在《巴黎协定》中确定的目标。然而，全球能源公司向可再生能源的过渡需要投入大量的时间和金钱，因此有必要在过渡期间监测他们的ESG资质。

为社会挑战提供解决方案

全球新冠肺炎疫情让人们关注到了ESG的社会方面，相应社会问题在2020年投资者的ESG关注榜上从第三位上升到第一位。尽管疫情迫使一些公司暂时停止在ESG方面付出努力，但投资者仍认为，强大的ESG策略对于股价和灵活性有积极影响。来自“黑人的命也是命（Black Lives Matter）”和“我也是（Me Too）”等社会运动的额外影响，迫使执行董事会将社会风险纳人公司治理结构的新标准。人权、社区关系、客户福利，以及员工的健康、安全和幸福都被提升到了优先地位。

除了董事会多元化之外，公司和投资者的注意力还会转向跨公司的多元化——不论是高层管理，还是整体员工队伍。随着企业社会责任的理念转变为企业宗旨的新概念，有关同工同酬、平等机会和企业文化的政策也将受到更密切的监控，并且更加重视利益相关者及股东的利益。

然而，尽管总体而言ESG因素的披露已经更加标准化和普遍化，但社会因素仍然是ESG中最难以分析或整合的因素。

满足企业公司治理要求

尽管公司治理实践一直是公司的关键估值因素，但对于固定收益和股票而言，公司治理在新冠肺炎情期间也受到了大量关注——不仅包括公司董事会需要确保员工和商业合作伙伴的健康和安全，还包括公司董事会对供应链管理的整体影响及其应对方式。当员工在参加政府提供的职位保障计划时，人们也在关注管理层将如何在高管薪酬计划中发挥作用。

过去，股东决议是识别和检查公司治理问题的工具，促使公司开始进行实践改革和接受各项标准（例如，年度董事选举、董事会性别多元化等）。现在，股东决议已经变得更为积极，资产管理者参与度更高，并开始在公司内部领导战略行动和变革。这种更高的参与度在ESG团队分析师和传统金融分析师之间带来了一种关于企业选择的联合方法。公司在其可持续发展报告中有关加强ESG披露的提议，也将使资产管理者和所有者能够进一步将ESG风险评估纳入其投资决策。

投资者还在推动将高管薪酬与ESG计划挂钩，迫使董事会实现社会和其他关键目标，而不仅仅是在“口头上”支持ESG整合。很明显，公司治理在更多层面上意味着管治，需要承担特定级别的责任以及产生可持续利益的责任，而不是躲在既定的规则后面通过组织传递信息。有些人认为，ESG可以转变为ESS（环境、社会和管治），以强调管治在这一过程中的作用。但无论如何，管治与整体ESG整合之间应该无缝衔接，投资者应根据ESG风险对公司进行系统评估。（本文选自《ESG简单投资》，中国财政经济出版社）

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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