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小贷公司融资难是不争的事实。以深圳为例，84家小额信贷机构注册资本130.2亿元，从银行贷款只有不到8亿元，平均每家小贷公司银行贷款不足1000万元，仅仅占注册资本的6%，离50%的红线相差甚远。阿里小贷的资产支持证券作为小贷公司资产证券化的成功尝试，其开创性不言而喻。资产证券化在小贷公司中可行么？

出让收益后，小贷公司还能盈利吗

对阿里小贷而言，计算管理费、托管费、担保费2.53%，资产证券化出让收益达到19.73%（优先级收益6.2%，次优先级收益11%）。以同样的出让比例计算，小贷公司的贷款利率基本是25%到30%，减去出让收益，保守估计剩余收益5%-10%左右。面对资产证券化带来的收益率“大出血”，小贷公司是否愿意这样做？即使资金缺口大，也愿意“高价”融来资金？

小贷公司够格吗？

根据证监会《证券公司资产证券化的规定》，小贷公司需要“具有持续的经营能力，无重大经营风险、财务风险；内部控制制度健全；最近3年为发生重大违约、虚假信息披露或者其他重大违法违规行为”。表面看来，该“规定”并未明确限制资产证券化的门槛。但是要想进行资产证券化，小贷公司需要接受财务和经营数据的审查，是不是小贷公司都能有健全的财务制度，能够接受监督？

另外，阿里小贷证券化成功的一个重要原因是“大数据”，包括交易数据、物流数据等，东证资管可以利用数据接口随时查看小额贷款的发放信息、还款信息等等。相比之下，资产管理人能时时了解贷款人的经营状况吗？由此导致基础资产的风险可控性强吗？或者其他小贷公司有没有有效的风险可控措施？

小贷机构要想进行资产证券化，疑问重重，障碍重重，其可行性值得商榷。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

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