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2022年7月25日、7月29日与8月1日，银保监会、证监会与央行相继召开2022年年中工作会议，对下半年工作进行定调。要点如下。

一、一行两会的新闻稿均提及推进“地毯式”巡视整改

从一行两会的新闻稿来看，虽各有侧重，但均不约而同地提及要推进“地毯式”巡视整改，如央行提出从严从快推进“地毯式”整改、银保监会提及深入开展“地毯式”整改、证监会提出继续落实好“地毯式”整改要求。这种不约而同的表述值得关注，表明金融系统内的巡视整改工作还未结束，且未来应会常态化，意味着金融工作的政治性、人民性将会进一步增强。

二、央行定调下半年

央行明确下半年要做好七个方面的工作，主要指信贷仍要平稳增长、重点领域风险要稳妥化解、宏观审慎管理体系要完善、金融市场改革要深化等等。

（一）信贷要平稳增长，但提及适度二字

稳信贷基础上的宽信用仍是政策重点，即下半年信贷仍要平稳增长，以避免信贷环节无法衔接引发的风险，不过这里在“平稳”基础上也强调了“适度”二字，意味着信贷的增长要符合经济运行实际情况，既不拔苗助长，亦不能拖累，其重点在于加大对实体经济、基础设施领域建设以及民营小微、新市民、科技领域等领域的信贷支持力度。

（二）化解三大重点领域风险，央行针对地产行业提出三条举措

1、央行提及要稳妥化解重点领域风险，并聚焦中小银行、地产以及平台经济三个方面，不过平台经济主要是基于稳就业和消费层面的考虑，下半年的重点应主要体现在中小银行以及地产领域，特别是后者。我们理解，基于近期中小银行风险事件的实际情况，这里的中小银行风险应主要指村镇银行等农村金融机构（如河南与安徽）以及部分区域（如辽宁）的城商行。

2、相较而言，央行对于地产行业的风险明显更为关注，而央行的相应工作重点主要体现三个表述上，即“因城施策实施好差别化住房信贷政策”“保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定”“加快探索房地产新发展模式”。

（1）这里的“因城施策实施好差别化住房信贷政策”已经在践行，也即5年期以上LPR和房贷利率的调整以及个人按揭贷款的发放，区域性放松政策仍会延续且不排除会有超预期政策出台（如公职人员的团购、房票缺席等等）；

（2）“保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定”意味着房地产金融审慎管理政策会放松，且应该会比较明确，当然这里的放松既有保持存量稳定的内涵，也有在增量给予相应支持的考虑，而债券这一融资渠道可能很难眷顾出险地产企业（除政策层面给予一定信用保护）。

（3）“加快探索房地产新发展模式”并非新提法，2021年12月的中央经济工作会议首次提出要探索新的发展模式，目前看虽然保障性租赁住房属于其中一部分，但比较完善的新发展模式应该还未形成，原因应该是房地产金融管理政策无法从根本上进行大幅度调整，不过鉴于地产行业目前所面临的困境，下半年应该会有比较明朗的模式，而这一模式应会对原有政策进行相应调整。

（三）金融市场改革仍将继续深化

下半年金融市场改革仍将继续深化，聚焦于加快推动柜台债券市场发展、优化境外机构境内债券发行资金管理、统一银行间与交易所债券市场对外开放资金管理政策、境内企业境外上市外汇管理政策、跨国公司本外币一体资金池试点等多个方面。此外，票据、黄金、货币、衍生品市场也在央行的工作重点内。

（四）支持境外主体发行熊猫债，提升人民币国际化地位变得更重要

本次年中会议上，央行把提升人民币国际化地位明显看得更重，并把境外主体发行熊猫债作为推动人民币国际化地位的一部分，这意味着境外机构在境内发行熊猫债以及后续流通环节均将会在政策层面获得支持。同时，央行还特别提及要支持离岸人民币市场健康有序发展，这是比较罕见地在年中会议提及离岸人民币市场，意味着下半年央行在离岸人民币方面应该会有相关动作。

（五）持续推进区域金融改革创新，有序扩大数字人民币试点

在持续提升金融服务和管理水平方面，有两个表述值得关注，即持续推进区域金融改革创新和有序扩大数字人民币试点，前者意味着创新金融举措仍会聚焦于大湾区、长三角、成渝等国家主要经济区域，寻求在国家重点经济区域率先突破，下半年可能也会有一些举措出来。就数字人民币而言，目前试点地区已经覆盖15个省市的23个地区、指定运营机构已经覆盖10家银行，我们判断后续数字人民币试点地区和指定运营机构的范围仍会进一步扩容。

三、银保监会明确下半年工作要点

银保监会的年中会议开得最早，主要明确了下半年四大工作要点：

（一）增强金融工作的政治性、人民性

相较而言，银保监会的政治站位意识与主动性似乎要更强一些，新闻稿明确提出要做好常态化、长效化巡视整改，以“问题不解决不罢休”的坚定决心，把问题改到底、改到位……大力培养政治强、懂国情、专业化、接地气、守规矩、敢担当的高素质监管人才队伍。

（二）改革化险工作首当其冲，三个表述值得关注

银保监会下半年的工作重点中，改革化险可以说是首当其冲，除地方专项债补充中小银行资本以及农信社改革外，有三个表述最为值得关注。

1、对中小银行不良资产处置较为关注

银保监会明确提出要推动中小银行不良贷款处置支持政策措施落地实施，意味着银保监会对中小银行的不良资产处置较为关注。根据银保监会透露的信息，今年上半年共处置不良资产1.41万亿（同比多处置2197亿元）。其中，中小银行累计处置不良贷款5495万亿元（同比多处置1184亿元），累计处置规模和同比增量分别占整个银行业的38.97%和53.89%，意味着今年上半年整个银行业的不良资产处置力度明显加大，且中小银行的处置力度要更甚。而从银保监会的表态来看，上述力度与节奏在下半年延续，如督促银行在落实风险审慎分类、充分计提拨备的基础上，继续通过各种方式稳定信贷质量。

同时，为鼓励中小银行加快加大不良资产处置力度，应会有一些支持性政策出台，如扩大单户公司类不良贷款转让和批量个人不良贷款转让试点范围，指导银行运用高拨备优势，加大不良资产核销处置力度等等。

2、支持地方做好“保交楼”工作

银保监会提出要支持地方做好“保交楼”工作，意味着下半年地产行业的重点仍然是保交付，也和银保监会的近期两次表态相一致（即“保交楼、保民生、保稳定”），同时这个表述似乎也意味着保具体企业不在考虑之内。

“保交付”的关键在于资金问题，银行能做的便是主动参与解决资金缺口方案研究，做好具备条件的信贷投放，协助推进项目快复工、早复工、早交付。

3、首次提及配合防范化解地方政府隐性债务风险

银保监会在年中会议中首次提及要配合防范化解地方政府隐性债务风险，这应是银保监会近年来首次在年中会议上提及隐债这一主题，值得关注。我们理解，监管层面对隐债问题的关注可能会重新提升，而存量隐债化解以及新增隐性债务面临的监管环境均会再次趋严（参见财政体系对解决隐性债务的从严态度很坚决）。

（三）督促地方金融机构深耕本地，地方性银行的异地业务将逐步退出

银保监会督促地方金融机构深耕本地，强化社区和县域金融服务，意味着城商行、农商行等地方性银行的本地化监管力度会较以前明显增强，而根据国府发布的《2022年度立法工作计划》，《银行业监督管理法修订草案》《中国人民银行法修订草案》（参见新人民银行法迎来修订，央行职责和权限显著扩大）《商业银行法修订草案》（参见时隔五年，新商业银行法有哪些变化？）将预备提起全人常审议，意味着地方性银行的异地经营将开始受到实质性限制，其异地业务退出已进入倒计时。

四、证监会明确下半年工作要点

对于证监会的年中会会议，可以结合新闻稿以及易主席的文章《努力建设中国特色现代资本市场》来看，大致要点如下：

（一）加强对跨市场跨领域跨境风险的联动监测监控，维护股市、债市、期市总体稳定运行。应该说，从今年以来股票市场的表现来看，稳定资本市场显然很难，防止大上大下、急上急下的允诺很难兑现。

对此，易主席在文章中的表述有点意思，即资本市场的稳定不是守出来的，而是改出来的……对正常的波动政府不宜也不应干预，不能花钱买指数；但不干预不是放任自流，必须始终坚持底线思维，坚决防止“市场失灵”引发异常波动。这意味着，只有在基于市场失灵下的异常波动，政策层面才会出手维稳，但这个市场失灵及异常波动如何界定值得讨论。

（二）目前全面实行股票发行注册制的条件已基本具备，下一步要做实做细全面实行股票发行注册制的各项准备，意味着注册制的全面实施只待决策层同意。

（三）推动制定私募基金监管条例、上市公司监管条例、公司债券管理条例等法规……抓紧制定实施新一轮提高上市公司质量行动计划。

（四）稳步扩大REITs试点范围，加快推进常态化发行，促进存量资产盘活，即公募REITs将要扩募且试点范围会进一步拓宽，保障性租赁住房和民营企业的相关REITs项目均会在下半年有落地。

（五）丰富期货产品体系，推动更多实体企业参与期货市场，强化期现联动监管，更好服务保供稳价大局。

其它要点还包括推进证券纠纷特别代表人诉讼常态化、聚焦于私募基金和（伪）金交所等领域的风险防范化解等等。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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