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随着余额宝爆发式的增长，互联网金融这一概念屡屡见诸报端，以至于这一概念在传播中，被解读得越来越宽泛。现在再谈互联网金融，尤其是如何更有针对性地监管互联网金融，首要一点就是弄清楚互联网金融的具体业态。

目前来看，互联网金融可以分为四类：

第一类是传统金融业务的互联网化。比如直营银行、在线折扣券商和直营保险。直营银行的主要特点是没有物理营业网点，依靠互联网、电话和ATM机等手段提供服务。直营银行发源于欧美，是利率市场化和互联网技术发展的直接结果，目前在美国最为发达；在线折扣券商则以极低的佣金吸引客户，并在此基础上向客户提供财富管理和投行服务；直营保险主要是基于互联网销售车险和财险产品的业务模式。

目前，在我国，传统金融业务的互联网化主要体现为网上银行、证券网上交易以及保险产品的网络和电话销售，尚未出现独立的直营银行和纯粹的在线折扣券商。

第二类是基于互联网平台开展金融业务。主要表现为在网络平台上销售金融产品，以及基于平台上的客户信息和大数据，面向网上商户开展的小贷和面向个人开展的消费金融业务。前者在中国的代表为基于支付宝平台销售的货币市场基金，即余额宝。后者的典型代表包括阿里小贷和京东白条。

从目前中国的发展情况来看，这类业务模式只是现有金融业务的补充，还不至于颠覆传统金融业务模式。阿里小贷和京东白条做的业务是传统银行不做或很少投入的业务，不至于很快动摇银行的根基。余额宝虽然导致银行存款搬家，但这也是在当前存款利率尚未放开情况下的暂时现象。

第三类是全新的互联网金融模式。主要是指P2P网络贷款和众筹融资。其中，P2P平台数量众多，保守估计已经超过500家。但由于国内信用体系的不健全以及监管缺失，P2P平台出现了很多诈骗、破产的案例。因此，我国P2P网络贷款亟待信用体系建设和相应的监管政策。

不同于P2P，众筹在我国的发展才刚刚起步，众筹平台的发展和监管还在摸索之中。众筹的含义是基于互联网面向公众为产品(特别是创意产品)进行融资。众筹融资的方式包括债权、股权、捐赠和产品预购。作为新兴金融业态，国外的监管手段也刚刚出台。

以美国为例，奥巴马政府在2012年4月颁布了JOBS ACT，《创业企业融资法案》，该法案第三章专为众筹制定。美国同时也修改了证券法，使得通过互联网面向公众股权融资的众筹模式成为可能。

第四类是金融支持的互联网化。这类互联网金融模式不属于金融业务，主要为公众提供金融业务和产品的信息发布、搜索业务，为金融业务提供“支持”的功能。这些网络平台虽然不提供金融服务，但是却能够大大提升人们对于金融产品和业务的认知，从而提高金融体系的运营效率，它们也是互联网金融的重要组成部分。

将四类互联网金融业态厘清后，在监管层面，上述第四类互联网金融业态本质上不属于金融业态，不需要监管。从现有的实践来看，第一类业态即传统金融业务的互联网化，其监管可以按原来的监管框架进行，即根据传统金融行业进行监管。第二类业态基于互联网平台开展金融业务，主要是运用互联网平台来销售金融产品，其监管框架也可以沿用原来的监管框架，只要求互联网金融平台拥有销售牌照即可。

目前来看，给监管带来最大挑战的是第三类业态，即全新的互联网金融模式。国外的经验看，对于P2P监管仍然运用了原来的监管框架，但它是对监管框架的综合运用，用到了证券、借贷、消费者保护等方面的法规。但是对于众筹，则是建立了新法进行监管，这反映了国外金融监管的灵活性，值得我们借鉴。

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本文章 作者：廖理 教授 | 网站：未央网 | 来源：清华大学五道口金融学院互联网金融实验室 | 微信公众号：互联网金融 (iefinance)
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