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在蓬勃向上的可持续金融领域，此前的大多数活动主要集中在发达经济体，新兴国家市场占有率虽然低，但也在去年迎来了快速发展。

统计显示，这也是发展中国家在可持续金融领域市场份额自2016年以来出现首次增加，凸显了投资者对环境、社会和公司治理（ESG）产品日益增长的兴趣，但这一机遇的背后同样隐藏着风险。

ESG的崛起

可持续金融将ESG原则融入业务决策和投资战略，涵盖气候变化、劳工实践等多个方面。如今，ESG在新兴市场也变得更加主流，部分原因在于与疫情相关的融资需求，以及拉丁美洲与气候相关的借款激增。

去年，与ESG相关的债券发行增加了两倍多，达到1900亿美元。与可持续性相关的股票资金流量也有所增加，达到250亿美元，使管理的总资产接近1500亿美元。

目前，ESG投资在新兴市场（除中国地区外）国际融资的占比已经接近18%，是近年平均水平的四倍，因此也引发了人们对潜在金融稳定风险的担忧。

跨维度扩展

新兴市场的ESG生态系统不仅在规模上有所增长，而且在其他方面也有所扩展。绿色债券仍然是这个生态系统的核心，并保持平均20%的增长速度。然而，社会和其他与可持续性相关的金融工具也正变得越来越重要，在2019-21年达到发行总额的近一半，高于2016-18年的约五分之一。

这种可持续融资的扩张也体现在非金融企业和政府相关部门更加积极地发行绿色债券上。

新兴市场ESG世界的一个关键动力是中国地区以外的增长。2019至2021年，中国地区以外的发行额占总发行额的近一半，而此前三年仅为三分之一左右。在可持续发展市场中，智利秘鲁、墨西哥的表现同样出色。一些低收入国家，如贝宁和多哥，也在2021年发行了与ESG相关的债券。

民间金融角色日益重要

ESG市场最近的增长可能是新兴市场获得更稳定资金来源和发展更广泛、更成熟的可持续金融生态系统的重要机会。由于其中许多国家正面临较高的气候灾害风险和关键的经济转型任务，民间金融将在减轻这些风险和强化金融部门方面发挥至关重要作用。

但是，新兴市场决策者必须积极监控和应对以下风险与挑战：

• 与之前更传统的模式相比，如今的投资者群体基础有所不同，对全球金融状况的敏感度也更高，这与许多ESG指数中的高科技组成有关。在当前的政策环境下，发达经济体央行纷纷提高利率，减少疫情期间推出的宽松政策，这说明全球金融形势正在逐步收紧。
• 政策制定者应强化气候信息架构，激励对此类风险的有效定价，并避免“漂绿”行为。政策的目标应该是提高气候数据的质量、一致性和可比性，制定使投资与气候目标相一致的分类，并提高全球披露标准。

虽然其中一些问题在发达经济体中也很常见，但新兴市场经济体面临更多挑战，特别是在向绿色经济过渡以及气候数据的可获得性和质量方面。为了避免市场和监管方法的分散，进行国际协调和采用全球标准仍然至关重要。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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