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导读

InvestSuite是一家位于比利时的B2B金融科技公司，致力于以灵活、快速、高效的方式为各类金融机构提供自动化的投资解决方案，帮助客户开拓新市场并取得商业成功。InvestSuite拥有经验丰富的专家团队，团队成员横跨机器学习、产品设计、投资决策和财富管理等领域，其自主研发的算法技术使其产品配件可便捷地对接各金融机构的系统，实现良好的系统协同性。

【中国金融案例中心  文：弋隽雅  编辑：谢彬彬 】

Part 1 公司概述

1.1 公司简介

2018年3月成立于比利时的InvestSuite，为各种规模的金融机构提供自动化的投资解决方案。正如InvestSuite公司标语所说：“我们通过现代数字投资解决方案套件帮助银行机构、证券经纪商、财富管理公司和其他金融机构更好地为客户提供服务。”

金融机构可以通过InvestSuite所提供的不同类型的产品配件为自身的客户进行财富管理并进行更好的投资决策。借助金融机构的渠道，InvestSuite得以将其产品间接作用于最终投资者（如个人客户），创造更大的社会商业价值。

1.2 创始人介绍

图：InvestSuite创始人Bart Vanhaeren（左）和Laurent Sorber（右）

（图片来源：InvestSuite官网）

InvestSuite的创始人为Bart Vanhaeren和Laurent Sorber。在走上创业道路之前，Bart Vanhaeren在银行担任了近20年的高级管理人员，而Laurent Sorber则是一位数学工程师和全职开发人员。

在比利时联合银行（KBC）担任董事会成员时，Bart Vanhaere就已萌生启动一个机器人顾问服务项目的想法，那时他恰好遇到了工程师Laurent Sorber，Laurent彼时已自己建立了一套机器人顾问服务套件，两人都意识到市场对于机器人顾问这一类产品和服务的存在需求，因此决定一起合作推出InvestSuite，作为针对欧洲及其他地区金融机构的机器人顾问服务项目，以帮助金融机构提升服务效率。

1.3 融资情况

截至目前，InvestSuite共获得了6次融资，融资金额共计960万欧元。2018年11月，InvestSuite获得了来自PMV的200万欧元的种子轮融资。2019年6月，InvestSuite获得了比利时佛兰德地区政府基础和应用研究基金Flanders Innovation and Entrepreneurship (VLAIO)80万欧元的拨款，同月InvestSuite还获得了来自Belfius Bank的100万欧元的债务融资。2020年3月，Flanders Innovation and Entrepreneurship (VLAIO)第二次给InvestSuite拨款76.6万欧元，同月PMV也再次给InvestSuite提供了200万欧元的种子轮融资。InvestSuite最近一次融资发生在2020年12月23日，融资金额为300万欧元，来自三位投资者，具体投资人未进行公开披露。

表：InvestSuite融资概况

数据来源：Crunchbase

Part 2 商业模式

2.1 市场定位：提供B2B智能投顾方案的金融科技公司

Investuite的商业模式是直接提供产品给金融机构而不是最终客户（如个人投资者），即其采用的是B2B的商业模式。不同于其他同类企业直接向最终客户营销的方式，Investuite借助金融机构渠道，将其产品间接作用于最终客户。正如Investuite创始人Bart Vanhaeren所表述的：“欧洲的智能交易顾问管理着大约30亿欧元的资产，而可投资资产总计20-30万亿欧元。我们相信，仅通过银行和其他分销渠道分销产品，机器人顾问管理的市场资产就可以增长到3万亿欧元。目前许多B2C机器人顾问也正在努力寻求B2B解决方案的机会。”

2.2 主要产品

InvestSuite的产品分为四类，分别为机器人顾问（Robo Advisor）、自我投资者（Self-Investor）、“说书者”（Storyteller）和投资组合优化器（Portfolio Optimizer）。这四类产品均为ToB业务，其本质是将“智能投顾”及相关产品和服务批发给各金融机构，再由各金融机构提供给其最终投资者。

机器人顾问（Robo Advisor）

机器人顾问是一种低成本、可定制的数字财富管理工具，其作用是可以将被动的储蓄转换为可盈利的投资资产。InvestSuite机器人顾问包含三个模块的解决方案，即MIFID入门模块（mifid onboarding module）、完全可定制的前端（fully customisable front-end）和投资组合建设框架（portfolio construction framework）。这些模块可以单独实施，也可以任意组合实施（hybrid module），并且InvestSuite可以根据金融机构的要求定制不同的前端，使最终客户可以查看其投资组合并跟踪投资绩效或更改投资政策。

表：InvestSuite机器人顾问各类模块内容

资料来源：InvestSuite官网

对于金融机构而言，可以根据自己的品牌和风格，借助InvestSuite的产品模块，简洁快速地搭建自己的机器人顾问。金融机构使用投资顾问产品时，仅需完成互动式的客户基础资料填写，然后自动执行MiFID问卷即可。金融机构的最终客户在使用投资顾问的过程中可以清晰地了解投资组合的头寸、损益、绩效基准、交易记录、成本报告等信息。金融机构还可以根据客户的需求进行个性化调整。

自我投资者（Self-Investor）

自我投资者是针对“自我指导”型的投资者提供的在线工具。大约五分之一的散户投资者被认为是“自我指导”型，他们不仅想要对投资进行更多控制，还希望进行自己的研究并制定个性化的投资决策，从而成为更好的投资者。然而，无论是新手还是经验丰富的投资者通常都缺少一个强大而直观的在线投资平台。InvestSuite自我投资者产品为投资者提供了学习工具，使他们学习如何根据自己的策略和个性来建立均衡的投资组合。自我投资者产品不仅可以避免混淆术语，还可以在早期指导投资者，与投资者一道累积经验并成长。

借助自我投资者模块，金融机构可以为客户提供强大而先进的解决方案，并带来许多好处。一是服务功能的快速上市：与从头开始构建专有解决方案相比，自我投资者产品配件可以大大缩短产品上市的时间；二是使用InvestSuite自我投资者产品配件可以将长期服务和产品研发的大额资本支出转为小额的、经常性的运营支出，从而释放资本并改善资产回报率；三是留住客户：自我投资者产品配件的使用可以用低门槛的解决方案留住客户并重新赢回流向其他平台的客户;四是增加收入：自我投资者可以激活睡眠储蓄并通过产生交易（或其他）费用来赚取额外的收入。

“说书者”（Storyteller）

“说书者”的功能是用通俗易懂的方式向散户投资者解释投资组合的历史表现。目前，许多散户投资者几乎没有收到关于其投资组合表现原因分析的相关信息。传统的投资顾问在确定影响投资组合业绩的确切原因时也无法持续以全面的方式对其进行解释。

基于这样的行业现状，InvestSuite推出了“说书者”产品配件，以易于理解的方式向散户投资者解释投资组合的绩效。它提供了所选时间段内收益的深入视图，并说明了影响绩效表现的原因及影响程度。“说书者”产品配件可以帮助传统的顾问更好地为客户解释投资情况，也可以由客户直接使用更直观地了解其投资组合绩效。通过对投资组合绩效进行自动化报告及分析，“说书者”节省了分析师和投资经理的时间，并且可以提高客户的参与度从而增强客户满意度及信任度。

“说书者”的内部开发算法框架主要围绕五个模块构建，分别是状态检测算法（regime detection algorithm）、性能分解算法（performance decomposition algorithm）、贡献者选择算法（contributor selection algorithm）、新闻选择和汇总算法（news selection and aggregation algorithm）和可视化算法（visualisation algorithm），以此组建成智能的自动化产品工具。

表：“说书者”产品算法框架

资料来源：InvestSuite官网

投资组合优化器（Portfolio Optimizer）

InvestSuite的投资组合优化器产品配件是一款定量工具，可提供具有成本效益的解决方案，以实现更有效的投资组合管理。具体而言，其功能主要包括四个部分，分别是保护交易（Protector）、权重帮助（WeightAid）、子投资组合创建（Enhancer）和投资基准构建（Challenger）。

表：InvestSuite投资组合优化器功能列表

资料来源：InvestSuite官网

（1）保护交易

保护交易功能具体而言，指可以在任何投资策略上都适用的、投资组合损失保护方法，即设置“止损线”。在传统的投资流程中，无论风险管理有效与否，通常都无法保证最终投资者的最大损失水平（如5%/年）。这在紧张的市场环境下可能会引起投资者恐慌，因为投资者不知道其投资价值还会下降多少。这种不确定性也阻碍了人们进行完全投资。具有资本保证的结构化产品可以提供解决方案，但需要支付高额费用，并且通常缺乏流动性，与积极管理的投资流程不兼容。

基于InvestSuite最新的iVaR投资组合构建方法和传统的投资组合保险算法（如CPPI），InvestSuite的解决方案使客户能够将现有的投资流程与对最终投资者明确且个性化的下行保护相结合。所谓CPPI策略指的是投资组合中资产的权重会根据市场的波动来调整，以确保投资组合在一段时间后的价值不低于事先设定的某一目标价值。即InvestSuite通过传统的投资组合保险算法可以为客户设置一个止损线，并通过iVaR风险衡量方法使CPPI实现更为有效的止损效果。

通过InvestSuite组件，投资者可以配置最大损失级别（如5%）和范围（如1年），还可随时调整所设数值。InvestSuite会根据市场情况和所需的保护级别，以适当的方式及时调整投资组合。

（2）权重帮助

权重帮助指的是帮助客户确定自定义投资范围的安全权重，以降低组合的投资风险。传统的流程中，投资团队通常在选择单个证券方面非常熟练，但是很难确定权重以实现最佳的多元化投资组合，这可能导致风险过于集中。InvestSuite投资组合优化器配件可以利用下一代iVaR指标和投资组合构建方法，帮助客户确定权重分散投资并限制下行风险。

（3）子投资组合创建

子投资组合创建功能可帮助客户构建补充其核心投资策略的子投资组合，增加自己偏好的投资方向。在过去，管理规模较小的投资经理通常必须用有限的资源来覆盖广泛的投资领域，迫使他们在覆盖深度和宽度之间做出权衡。外包投资管理（如通过购买第三方资金）导致投资经理的管理费收入降低，或者散户投资者的成本更高。InvestSuite投资组合优化器配件可以改变这个状况，配件允许客户使用InvestSuite最新的iVaR投资组合构建方法为市场的特定部分（如新兴市场）创建模型投资组合。这使客户可以增加其投资组合的多元化，同时又可以专注于核心的投资策略。

（4）投资基准构建

投资基准构建功能帮助客户构建智能的、定制的投资基准。投资组合经理和他们的客户经常使用投资基准，以作为制定有效投资决策或评估投资绩效的参考。传统的市值加权投资基准受到许多问题的困扰，例如缺乏多元化、高风险证券敞口和可投资性问题等。此外，这些基准通常不符合当地法规或不能代表投资组合的实际投资政策。InvestSuite投资组合优化器配件通过使用完全针对特定投资策略量身定制的最新iVaR投资组合构建方法，帮助客户构建智能的定制基准，作为投资组合经理制定积极投资决策的有效参考。

2.3 客户画像

InvestSuite坚信传统金融机构与金融科技公司之间的合作互补会产生互惠互利。公司目前主要的服务对象是银行、证券经纪商、财富管理公司和其他金融机构。具体而言，可分为网上经纪商、零售银行、私人银行和财富经理、独立财务顾问、资产经理、挑战者银行、养老基金与保险公司七个类别。InvestSuite为这些客户提供不同的产品配件组合，减少其数字化投资系统搭建的成本投入，节省常规报告时间和研究成本，帮助金融机构以更灵活、快速、高效的方式扩展客户，提高企业盈利能力。

表：InvestSuite服务客户类别及配套产品

资料来源：InvestSuite官网

Part 3 竞争分析

3.1 竞争对手

作为一家机器人投资顾问公司，Investuite主要的竞争对手既包括以Wealthfront、Betterment、Personal Capital为代表的独立机器人投顾公司，也包括以嘉信智能投资组合、FutureAdvisor、AnlageFinder为代表的依托传统金融机构的机器人投顾公司。

在独立机器人投顾公司中以2010年成立于美国的Betterment为例。用户登录Betterment只需填写个人信息，包括年龄、收入、是否退休、投资目的、期望收益等。平台将自动为投资者生成一个科学、安全、有效、长期的股票及债权配置方案。用户可以看到预期收益、风险系数、期限、投资比例等信息。客户也可以在一定的范围内依据自己的风险承受能力，调整股票和债券投资的比例。可见，Betterment提供的主要是智能的自动化投资服务，并以低廉的费用（0.25%的管理费）为客户提供个性化的财务建议。与InvestSuite相比，两者都属于专注于智能投资顾问的金融科技公司，但Betterment专注于B2C市场而InvestSuite专注于B2B市场，且就服务对象的地域分布而言，Betterment主要服务对象分布在美国，InvestSuite主要服务对象则分布在欧洲。

在依托传统金融机构的机器人投顾中以2010年成立于美国的FutureAdvisor为例。FutureAdvisor是一家投资咨询公司，其服务主要是为老年人提供401K账户投资组合规划，用户将所需的信息输入平台，平台会根据投资组合的标准来分析各种费用和税收，让用户通过丰富的理财投资组合来减少费用或税款，从而降低投资成本。这与主要服务于金融机构的B2B金融科技公司InvestSuite也大有不同。

3.2 竞争优势

（1）团队经验丰富

InvestSuite拥有一支经验丰富的团队，团队成员大多在国际银行和技术服务交付领域拥有丰富知识和经验，多位成员在银行业工作了10至20年。例如，InvestSuite的首席运营官Sara Depret，就曾在KBC银行有过8年的管理经理，她担任经理一职，主管KBC银行的国际业务，对于银行国际业务运作拥有丰富的经验。InvestSuite的业务发展经理Chris Eichhorn，曾在KBC消费金融公司工作过10年，在此期间Chris Eichhorn担任董事会成员，主要负责公司的战略管理相关业务，这段经历也帮助他能更好的胜任InvestSuite业务发展经理的职位。Investuite的团队经验涵盖B2B产品集成、数据管理到客户旅程开发的整个过程。团队致力于打造成功的国际业务，使卓越的标准和相互信任成为Investuite文化的固有组成部分。

（2）算法考虑的金融工具种类繁多

Investuite拥有独特的算法，是最早提出个性化算法建议的公司之一。在市场上，通常大多数算法最多会考虑50种金融工具，并据此提出建议。但是Investuite的算法最多可以考虑10,000种金融工具，正如Investuite创始人Bart Vanhaeren所说：“Investuite是为数不多可以做到这一点的公司之一。”

（3）降低客户投资风险的独特算法（iVaR）

一般而言，传统的投资风险度量指标（如波动性等）不能很好地描述实际投资组合的风险，并且存在与最终投资者认为的风险不一致的情况。InvestSuite注意到这个缺陷并开发了一种创新的风险衡量标准，称为InvestSuite风险价值（iVaR）。

InvestSuite提出iVaR的基本前提是，无论增长速度或持续性如何，任何提供严格单调增长（即无损失）的工具或投资组合均应无风险。这样做的原因是，它与储蓄账户的行为相匹配，储蓄账户的价值也随着时间单调增加，并且被最终投资者视为无风险。对于没有单调增长的工具或投资组合（即绝大多数），InvestSuite将风险价值（iVaR）计算为与单调增长的偏差。实际上，此偏差的计算方式是每个时间点的实际值与该时间点历史最大值之间的差。两者之间的差可视为粉红色区域的总和（如下图），这就是InvestSuite对投资风险的度量，称为iVaR（风险投资价值）。它是损失大小（粉红色区域的高度）和弥补这些损失所花费的时间（粉红色区域的宽度）的组合。与传统的风险衡量方法相比，在投资组合构建中使用iVaR方法可以使投资组合遭受的损失更低，并且可以更快地弥补这些损失，整体上降低客户的投资风险。

图：iVaR原理示意图

（来源：InvestSuite官网）

（4）产品运用简单快捷

通常情况下，开发新的专有投资解决方案非常耗时且昂贵，尤其是在费用压力和高监管复杂性的情况下。InvestSuite正是发现了这样的问题，研究出一系列产品配件，这些产品配件使用方便，可以直接安装到金融机构现有的程序之中进行使用，降低了金融机构提供专有投资解决方案来为最终客户服务的成本，具有良好的社会正效益。

3.3 不足之处

InvestSuite将自身的定位，完全局限于一家纯粹的B2B的金融科技公司，虽然InvestSuite很看重B2B的发展前景，但是这种市场定位也使InvestSuite丧失了B2C这个推广自身产品配件的另一个重要渠道，不利于自身口碑品牌的建立与传播，在一定程度上限制了其产品配件的市场占有率的进一步提高。

另一方面，InvestSuite提供的产品，若市占率提高到一定程度，则会使其机构客户的机器人投顾产品出现雷同，这种无差异的产品会促使各金融机构提出更加特色化的产品服务需求，未来或将导致InvestSuite的产品研发费用大幅提升。

Part 4 未来发展

InvestSuite的发展前景较为明朗，其创始人和主要工作人员由于在欧盟的金融机构工作良久，对其产品的缺失和各类机构的痛点有着深刻的理解。

在产品推陈出新的同时，公司也有很强的进取精神。正如创始人Bart Vanhaeren所说：“欧盟的初创企业，尤其是比利时的初创企业没有足够的野心。即使您很谦逊，也需要有很大的野心。一家初创公司可以扩展和成长，这意味着需要增加更多的人员并获得更高的收入。我们打算雄心勃勃，以确保我们不断进取并向海外扩展。就地域而言，我们希望开拓欧洲、亚洲、拉丁美洲、加拿大以及美国市场，希望通过我们的系统管理的资产有5000亿至1万亿欧元的规模。”

InvestSuite在创始人Bart Vanhaeren这种野心勃勃的发展战略规划之下，将致力于产品配件的研发，进一步的为金融机构提供更好的产品配件服务。

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