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回溯2020年第一季度起，金融科技行业发生多笔SPAC相关并购新闻，SPAC受到广泛关注。受疫情、金融市场不稳定增加等不确定性因素影响，SPAC融资模式因其较常规IPO模式审核周期短、成本低，因而以此模式上市的公司数量大幅上升，2020年至今共完成411次IPO筹集1325亿美元。2020年，SPAC创下了史无前例的IPO次数和规模，首次超越传统IPO。

一、创新高的SPAC模式是什么？

SPAC全称为Special Purpose Acquisition Company，即特殊目的收购公司，是一种为企业提供上市融资的投资工具。SPAC是由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”（Blank Check Companies）。发起人设立一个特殊目的公司，通过IPO方式募集资金并挂牌上市，但公司没有除资金外的实质性资产。SPAC公司通过寻找未上市的目标公司进行投资并购，帮助目标公司通过SPAC公司并购实现上市目的。

SPAC起源于20世纪90年代的加拿大多伦多证券交易所，矿业企业通过SPAC进行并购。发展至今，美国已成为SPAC模式运用最多的市场。具体来看，SPAC的融资数量存在一定的顺周期性，高点出现在流动性和风险偏好高的牛市时期。

资料来源：SPAC Analytics

二、Fintech X SPAC，IPO新选择

得益于2020年市场流动性充足和股市利好，多家金融科技公司通过SPAC的形式上市，独角兽eToro、SoFi和Grab也达成SPAC并购协议。其中，银行借贷类和支付类公司占比较高。这可能与疫情冲击下，对特定商业模式的金融科技投资偏好有关。支付和数字银行作为非接触式金融服务，受益于隔离需求，在KPMG发布的2020年The Pluse of Fintech报告统计下，是融资方面受冲击最小的行业。

对于金融科技公司，SPAC（与传统IPO相比）有许多优点：

• 快速上市流程，无需与潜在投资者团体进行多次路演;
• 金融科技与其SPAC保荐人在上市前协商的明确估值，消除了上市价格的不确定性：
• 合同条款方面灵活，金融科技公司可直接与保荐人拟议合并的细节;
• SPAC 经验丰富的管理团队可提升金融科技公司的整体价值和机会。

三、部分寻求通过SPAC形式上市的金融科技公司

eToro是一个社交交易投资网络，是全球最早实现复制跟单技术的金融科技公司之一，致力于让全球投资者能够在多样化的社交交易中盈利。目前， eToro拥有来自全球140多个国家和地区的数百万注册用户以及1000多种金融产品，包括1000多支欧美港股票、13种指数、6种大宗商品、83种ETF基金、31种CopyProtfolios™复制基金等。

MoneyLion是一个移动数字银行，为传统银行忽视的，储蓄金额小于两千美金的用户提供储蓄、贷款和投资解决方案的全服务。利用单一的应用程序，用户能够了解其财务状况，并获得个性化的提示和工具，以建立和改善他们的信用，实现日常储蓄。通过理财激励、提供一流的客户帮助和提供有见地的财务教育技巧，MoneyLion能帮助用户改善他们的财务状况。

SoFi以学生贷款业务起家，目前服务范围已逐步覆盖个人贷款、抵押贷款、智能投顾和保险等多个领域。针对美国联邦学生贷款利率无差异化、申请流程繁琐以及服务差等弊端，以美国名校MBA 学生和毕业生为切入点，SoFi为他们提供一个比联邦学生贷款利率更低的贷款。

Grab主要提供本地化的定制服务，例如摩托车出租车服务、送货服务以及现金支付服务等。2018年，Grab在支付业务的基础上整合成立了Grab金融集团，提供支付、积分、贷款、保险和智能投资等方面的金融服务。

Metromile是一家汽车保险公司，利用大数据和机器学习按行驶里程为司机提供车险。同时Metromile的人工智能理赔系统AVA可加快保险理赔的核保和理赔过程，利用脉冲传感器数据验证索赔细节，自动偿付。

Katapult为客户提供分期购买商品服务，包括电子产品、电器、家具、汽车、乐器等等。

United Wholesale Mortgage是美国最大的抵押贷款公司，专注于通过专有技术为批发抵押贷款客户提供服务，帮助他们快速处理抵押贷款申请和优惠利率。

Triterras专注于贸易和贸易融资，使用区块链技术构建，运营贸易融资平台Kratos，服务于价值低于 1000 万美元的细分市场。

四、警惕SPAC负面影响

由于SPAC融资模式的火爆，吸引了许多明星和个人投资者的加入，SEC已经向投资者发布警告，切勿因明星效应而盲目参与SPAC投资。据悉，SEC于近日开展调查，要求参与承销的华尔街银行提供关于SPAC交易的更多信息。由于SPAC在信息披露和监管方面监管较为宽松，因此存在关联交易的风险。SEC的调查，可能会为未来SPAC上市模式带来一些不确定性。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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