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导读

Broadridge是一家拥有近60年历史的金融科技领域领导者。该公司利用信息技术和数据分析方法，为各类企业提供财富管理、资产管理、通讯技术等解决方案。其业务范围涵盖各金融机构、卫生保健、电信、公共事业等领域，拥有全面丰富的业务品类。目前，Broadridge在全球拥有56个办事机构，服务了超过5000家企业，公司市值超过了90亿美元。

【中国金融案例中心 | 金融科技课题组  文：郭睿翼 编辑：谢彬彬】

Part 1 公司概述

1.1  公司简介

1962年成立于美国纽约的Broadridge 是全球金融科技领导者，利用信息技术和数据分析方法，为各类企业提供财富管理、资产管理、通讯技术等金融解决方案。公司的目标在于推动客户企业优质运营，降低管理风险并加速增长，帮助其实现业务转型，获得业务价值。成立初期，Broadridge是数据管理软件公司Automatic Data Processing (简称：ADP)的一个部门。2007 年 3 月 29 日，Broadridge在特拉华州独立注册，2007年3月30日正式从ADP拆分出来，开始作为一家独立的上市公司运营。目前，Broadridge 的主要业务包括为上市公司提供代理声明、年度报告和其他财务文件，以及股东通信解决方案，如虚拟年会等。

图：Broadridge解决方案所涉及的三个方向

（来源：Broadridge官网）

Broadridge所提供的金融解决方案主要涉及三个方向：科技与运营、沟通与交流、数据与分析。科技与运营方向主要是帮助客户解决日常运用中技术应用的困难。通过从前端到后台的一体化解决方案，处理关键功能，消除技术复杂性，推动工作流自动化，简化战略管理，并使用强大的安全技术降低管理风险。沟通与交流方向则为客户提供多渠道的通讯方案，拉近公司内部或与外部投资人之间的联系，帮助客户在信息爆炸的时代找到真正的目标用户。数据与分析方向提供领先的数据聚合技术，通过预测分析为客户发现新的增长机会。

Broadridge的客群主要集中在金融服务行业，可分为四类：银行/经纪交易商、资产管理公司/互助基金、企业发行人和财富管理公司。具体包括零售和机构经纪公司、全球银行、互助基金、资产管理公司、保险公司、年金公司、机构投资者、专业贸易公司、清算公司、第三方管理人、对冲基金和财务顾问。除了服务金融行业的客户，Broadridge的通讯业务还通过基本通信技术为医疗保健、保险、消费金融、电信、公用事业和其他服务行业的其他企业客户提供服务。

目前，Broadridge在全球拥有56个办公地点，为全球超过5000家的企业提供服务，公司市值已超过90亿美元。2019年，Broadridge通过数字渠道处理了超过 60 亿的投资者和客户通信量，日均处理超过 8万亿美元的固定收益和股票证券交易。

1.2  发展历程

图：Broadridge发展历程（来源：据公开资料绘制）

1962 年，Broadridge的前身ADP集团正式成立。1970年，ADP开始加强证券经纪业务，扩大客户群，并将业务扩展到了加拿大。1980年，作为ADP的一个部门，Broadridge开始为投资者提供通讯服务，第一年就与30 多个主要客户建立合作并设计了新的代理流程，拥有了约 80%的市场份额，成为了市场上最大的全服务经纪商。1990年，公司开始引入互联网代理投票和股东通信技术，处理北美和英国地区互助基金的监管邮件代理，并推出了多工具、多货币的交易结算系统。

2000年，Broadridge成为了上市公司，扩展了电子投票平台、税务服务、业务流程外包、互助基金和退休解决方案等服务，并将业务扩展至欧洲及亚洲市场。2010年，Broadridge开始升级数字化技术，提供数据管理、互助基金代理、股东通信以及费用管理服务。同时，扩展了转账代理和国际对账领域业务，创建了移动投票；提供了增强的数字通信服务并扩大了区块链解决方案的投资。这些业务发展让Broadridge在2018—2019年度成为了标准普尔500指数的一部分。

1.3  创始人介绍

图：Broadridge创始人Henry Taub（来源：JDC Archives）

Broadridge原先隶属于ADP集团，其创始人为ADP集团创始人Henry Taub。Taub先生是一位美国商人和匈牙利-犹太后裔慈善家，在新泽西州帕特森长大，就读于东区高中，于1947年毕业于纽约大学会计学专业。1949年，他创立了Automatic Payrolls Inc.（简称API），提供手工的工资处理服务；而后公司引入计算机技术，改名为Automatic Data Processing（简称ADP），为美国雇主提供计算机化的工资福利管理服务。1980年代中期，Taub从ADP退休。

除了创立ADP，Taub 先生还在1974年至1976 年担任美国技术协会全国主席，1990年至2003年担任技术国际委员会主席。他和妻子Marilyn主导创建了以色列理工学院Technion的多个项目，包括世界上最好的计算机学院之一“Henry and Marilyn Taub and Family”计算机科学中心、科技领袖招募计划（Leaders in Science and Technology Faculty Recruitment Program）、“Henry and Marilyn Taub”未来基金等。他被Technion授予技术奖章、技术荣誉博士学位和技术荣誉奖学金，并在2011年去世后被授予Technion国际理事会名誉主席的头衔。

1.4  融资并购历程

Broadridge在2007年之前隶属于ADP集团，并未经历过种子轮或是天使轮等融资历程；2007年Broadridge从ADP集团独立出来并公开上市，开始进行战略规划及业务拓展。2019年12月，公司通过公开市场发行了10年期优先票据，获得了7.5亿美元的融资。而相较于简单的融资历程，Broadridge并购活动丰富，从2000年以来收购了36家不同规模和类型的企业，不断地壮大公司规模。其中最近的一次收购发生于2020年1月，公司收购了基金数据公司Funds Library。

表：Broadridge部分重要并购交易罗列

数据来源：Crunchbase

1.5  经营状况

成立以来，Broadridge的市场表现十分出色。以2014年6月30日至2019年6月30日的时间轴为比较基点，Broadridge普通股累计总收益超过了标普500指数、标普500信息技术指数、标普400中盘指数及标普400信息技术指数的收益。2019年，Broadridge的股票收益达到峰值，高出标普500信息指数近40%。

图：Broadridge股票收益与各标普指数的收益对比（2014-6-30至2019-6-30）

（来源：Broadridge官网）

以财报数据分析，2019年，除现金流外，Broadridge其他的财务指标都为正增长。其中，总收入与运营收入数目与2017年相比有了大幅提高。而2020年三季度数据显示，Broadridge业绩增长十分稳健，虽然疫情带来了费用收入的下滑，但总收入还是增长了2%，经常性收入增长了9%，调整后每股收益增长了5%，第三季度销售额增长了20%。Broadridge不断扩张的服务种类吸引了众多的客户，规模效应带来的成本降低也进一步推动了其收入的增长。

图表：Broadridge2019年财报数据与2017年、2018年对比

（来源：据公开数据绘制）

Part 2 商业模式

2.1  市场定位：金融技术解决方案提供商

Broadridge主要通过基于 SaaS的运营平台提供多客户端的技术和托管服务。通过为客户提供网络优势、深度数据和分析解决方案，在单个平台上提供数字功能来创造价值。Broadridge主要为四类客群提供服务：银行/经纪交易商、资产管理公司/互助基金、公司发行人和财富管理公司。对于资产管理公司，Broadridge帮助客户降低成本，提高交易和账户处理的有效性，支持前台、中台和后台全流程业务，帮助其完成财务、风险及合规要求，满足与股东沟通的需要并提供投资技术来支持其决策流程。对于财富顾问客户，Broadridge提供一个集成的平台，包括各类工具和创新技术，运用更精简、高效、的咨询服务流程打造更优的客户体验。对于企业发行人客户，Broadridge协助其与股东沟通，包括注册和受益代理处理、年会支持、转让代理服务、创建财务披露文件、管理和 SEC 备案服务等。

2.2  主营业务：金融服务业务及其他类业务

Broadridge的主营业务可分为两大部分：金融服务业务和其他类业务。金融服务业务是公司的发展重点，主要为各类金融机构提供金融服务解决方案，业务类别涉及资产管理、资本市场、消费金融、保险市场、零售银行及财富管理领域。其他类业务则涉及企业技术、健康医疗领域、通信领域、公用事业领域和咨询服务等，所涉及的产品种类较少。

表：Broadridge主营业务板块

来源：据Broadridge官网信息绘制

2.3  重点产品：金融服务类产品

金融服务业务为Broadridge的业务发展重点，其主要产品可从资产管理、资本市场、消费金融/保险/零售银行市场、财富管理四个类别进行介绍。

资产管理

资产管理公司，包括互助基金、ETF提供商、退休计划提供商，全球投资管理人、另类资产管理人、基金管理人和经纪服务商等，可通过Broadridge一体化、可视化的平台，降低运营风险与成本。具体的方案包括：1）加强和简化投资组合管理，如数据分析和报告生成等；2）运营风险管理，通过增强流程控制和投资分析，扩展投资运营并降低各类风险，如信用风险、市场风险等；3）自动化流程管理，通过自动化的收入和费用管理提高盈利能力，降低成本并构建高效的计费、预算和开票工作流；4）投资者关系维护，通过多渠道技术方案，如数字文档交付功能等，与投资者及其他利益相关者有效沟通。

图：Broadridge数据可视化功能（来源：Broadridge官网）

资本市场

资本市场解决方案主要为全球银行和经纪商打造。这些方案包括：1）提高数据生命周期中的准确性和可见性，如使用AI技术来管理并组合数据；2）优化运营和管理模型，帮助企业达到最想达成的运营模式，实现成本最小化；3）支持流程化交易、管理与合规，优化风险、现金流、支出、代理服务等流程；4）转变贸易生命周期，将整个交易周期流程化，简化运营周期来增加价值。

消费金融/保险/零售银行市场

Broadridge为这类企业提供客户关系维护相关的解决方案。通过全方位沟通吸引客户，完善客户体验流程，提高客户满意度与忠诚度。这些方案包括：1）通过使用Broadridge技术打造多渠道客户沟通平台，包括云渠道、电子邮箱、网上银行、应用程序以及传统的电子通知展示等，建立客户期望的数字体验；2）通过个性化的数字化体验吸引客户，如可视化的市场管理工具等；3）数据分析客户交流趋势，如客户数据的智能化管理及数字化的快速注册方案，帮助企业节约成本；4）沟通信息的数据化，如跟踪和测量客户活动、可视化业绩表现及运营报告等，提高效率的同时满足合规性和安全性要求。

图：数字化的平台解决方案（来源：Broadridge官网）

财富管理

面对细分种类较多的财富管理市场，Broadridge所提供的的金融服务同样十分全面，针对财富管理公司、个人财富顾问、退休计划、信托领域均有不同的产品。

对于财富管理公司，Broadridge提供的服务包括：1）加强顾问营销，如打造出色的财富顾问网站，优化搜索引擎结果等；2）处理Reg BI业务，Broadridge所使用的智能解决方案将满足SEC新要求，包括检查所有CRS表格等；3）使用动态顾问工具增强客户体验，如使用客户家庭财富信息进行趋势及业绩分析等。4）提高客户沟通效率，如使用自助工具定位客户并创建个性化内容，通过客户阅读习惯定制相关优惠信息，改善客户体验；5）数字化风险控制手段，如预先衡量、分析、管理、降低运营风险，提高交易效率和降低成本；6）转变交易生命周期，如简化优化抵押品管理和实现多实体多币种交易形式等；7）利用托管服务优化运营模式，如税收服务、交易数据托管、合规监管会计托管等。

图：Broadridge动态顾问工具（左）及风险控制工具（右）

（来源：Broadridge官网）

对于个人财富顾问，Broadridge提供品牌打造等相关服务。在充分了解客户的背景后，针对客户的不同需求，如业务增长、投资推广、公司管理等，提供对应的解决方案，帮助客户实现价值收益。

图：面向个人财富顾问的服务项目（来源：Broadridge官网）

对于信托类公司，Broadridge提供运营优化相关的解决方案，如打造交易平台、投资组合和订单管理、财富行业分析等服务。而对于退休计划领域的企业，Broadridge主要提供以下服务：1）优化交易流程，如数据管理、交易平台打造、优化收费步骤等；2）简化监管和合规报告；3）最大化计划参与者的参与度，如提前为退休做好手续设计或提供计划报告，用于衡量参与者如何跟踪其退休储蓄；4）为顾问提供工具协助业务发展，如销售报告分析等。

图：Broadridge退休计划企业相关功能（来源：Broadridge官网）

Part 3 竞争与挑战

3.1  核心竞争力：“一站到底”的业务发展路径

Broadridge的核心竞争力在于，它选择“一站到底”的业务发展路径并取得了优异的成果。通过早年一系列的并购活动，Broadridge壮大了规模并拓展了业务服务范围；由于产品的全面性，Broadridge可以为客户提供各种类型的解决方案，囊括金融市场、公司企业市场、健康医疗、通信、公共事业以及咨询服务。这意味着Broadridge的受众非常广泛，贯穿始终的服务方案及面面俱到的产品线使长期合作的建立成为了可能，这也解释了Broadridge逐年增长的经常性收入。同时，Broadridge健全完善的商业模型也为其有序发展提供了良好根基。成立伊始，Broadridge一直秉持着可持续增长的理念，以维护边际增长、保护健康的现金流及平衡的资产配置为经营中心，使公司保持着稳健的发展态势。

3.2  面临挑战：

（1）并购浪潮带来的行业整合或许会减少现有/潜在客户

金融服务业的整合或许会减少现有/潜在客户，对Broadridge的收入产生负面影响，并使其越来越依赖更有限的客户数量。如果Broadridge的现有客户与非Broadridge客户的其他公司合并，他们可能会减少甚至停止对Broadridge服务的使用。此外，合并形成的较大金融机构的业务范围可能与Broadridge目前提供的服务有所重合，则不再需要原先的解决方案。这些趋势都可能对Broadridge的业务和运营产生不利影响。

（2）收入来源集中于几大客户，对公司经营带来不稳定因素

Broadridge的收入很大一部分来自金融服务业的几家大客户。2019 年，Broadridge的五个最大客户贡献了约 22%的收入，其中最大的单一客户贡献了6%的收入。尤其是全球技术和运营部门，55%的收入是从该细分市场的15个大客户中获得的。虽然这些客户通常与多个业务部门合作，但如果这些客户发生了公司整合、财务困难、破产或合同终止等时间，那将对Broadridge的经营业绩产生巨大的不利影响。此外，如果客户遇到财务困难或破产等问题，除了损失源自客户的收入外，法律还要求注销对该客户进行的任何投资，包括使用Broadridge技术所产生的费用。截至2019年6月30日，此类成本约占Broadridge总资产的7%。这对Broadridge的经营留下了重大的不稳定因素。

（3）网络安全攻击对公司运营能力造成技术挑战

安全漏洞或网络安全攻击可能会对Broadridge的运营能力产生负面影响，这将导致个人、机密或专有信息被挪用。在过去，Broadridge经历过信息技术基础设施的网络安全威胁，也经历过非实质性网络攻击、系统破坏及其他类似事件。由于Broadridge日常处理许多敏感信息，这类事件若处理不当，将会损害公司的经营和声誉，挑战服务提供能力，严重影响公司发展成果。

Part 4 未来发展

未来Broadridge将重点瞄准三个颠覆性趋势，为客户提供独特的价值，包括通信数字化、能力相互化以及快速发展的大数据技术。同时将主要关注三个潜在的市场，包括资本市场、管理与通信市场以及财富管理市场。这三个市场的潜在价值预估有250-400亿美元。其中，资本市场的潜力最大，预计为100-150亿美元；管理与通信市场的估值为90-130亿美元，财富管理市场的估值为60-120亿美元。

而在公司运营中，资产管理市场是其盈利最多也最为关注的业务领域。这一不断被各类权威机构看好的市场是公司未来的发展重点。针对财富快速增长的发展中国家，Broadridge开始以日本为起点进军亚太地区，并开始打造针对亚太地区、欧洲的业务网站来满足不同区域的消费者偏好。

此外，Broadridge充分意识到数字化平台服务和流程处理的重要性。冠状疫情的全球流行更加速了这一趋势，在未来，Broadridge将继续投资技术研发，推动技术和基础设施的进步，以支持未来的增长。

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