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近期看到《洪颢：论卖方研究员的自我修养》，由感而发想写这篇文章，当然，我并非卖方研究员，我是买方研究员，在一家私募，已经离职了。

打算写这篇文章还因为过完年回来的这波牛市，我身边也有一些认识的大学生在炒股，每天账目财富增加少则几百，多则上千，这对还没有收入的大学生来说，诱惑力是很大的。毕业季将来，出去找工作，工资也就七八千，过万者寥寥可数，远不如这来得爽。所以我认识的有几位就准备做这行了。

这让我想起了2015年的时候，那个时候的我还在大学，即将毕业。2014年赶上一波牛市，用奖学金玩一波，账上有几万块钱。2015年那段疯狂的时间里，基本上每天都有上千的收入。就如这些大学生一样，我那时也想还工作个毛线啊，直接炒股得了，也不用跟人撕逼，工作也去找个炒股的。

所以我去了私募。

三四年下来，在私募总体来说也学到了一些东西，但终究觉得负了大好时光。

1. 私募研究员=股民

我之前工作的私募公司并不算知名，规模也不算非常大，所以我的看法也许会片面，这点读者可以留意一下，以免因我的局限而影响了你对这个行业的看法，另外，我所说的私募也仅指投资二级市场股票的私募。

就我所及的圈子来看，私募研究员其实就是股民了，唯独区别是私募研究员是有工资的股民。股民每天盯盘，盯K线图，我们也要。老板可能会说我们是价值投资，但真实情况是，我们就是趋势投资者。我目之所及，周围几乎都是趋势投资者。

所以说韭菜们看得短，其实我们也看得非常短。作为研究员，最痛苦的是无法说服基金经理买我推荐的股票，最怕的是推荐的没涨，没推荐的暴涨，工作压力山大。

然而即使工作压力这么大，也很难说自己的工作有价值，大多数时候真的是由天不由己，比如撞上2018年这样的见鬼行情，那真的是回天乏术了。

其实渐渐觉得，于大多数私募而言，请个研究员只是需要个人来看着池子里的股票，真不是指望研究员天纵奇才，宛如穿越，挑出一只又一只的大牛股。

投研，投研，其实从研究到投资还有很长很长的路。决定投资能否取得好的收益，从来不是研究这一个维度，这在趋势投资风格里尤其如此。

所以，这就决定了研究员能给一个公司带来的收益是极其有限且不稳定的，那么研究员的瓶颈与天花板也就清晰可见了，并且这个天花板会来得非常非常早。极少数厉害的会选择出去自己单干（这个坑是不是一个好坑，也是不见得的，投资在外行人眼里光鲜亮丽，其实苦逼无比，早早白头者多不胜数，而很难言创造了价值），大多数沦为平庸，我属于后者。

这批人还喜欢高谈阔论，因为其工作主要是点评一家公司的上上下下，但真正做事和解决问题的能力非常低。这或许也跟工作环境相关，私募的工作，两个字概括，极其单一，历练人的机会不会很多。

所以，私募对绝大多数毕业生来说，会是一个糟糕的选择。之所以这里说绝大多数，是因为我真见过天才，聪明、勤奋，再加上兴趣爱好本身，简直等于无敌了。但这位仁兄的技能点，本身并不是私募学来的，完全属于自学，这家私募想来只会是他的一个暂时栖身处。

如果只是想混个饭碗，私募会是一个很糟糕的选择。

2. 给人生多加根杠杆

我们都知道加杠杆这个词，人年轻的时候，资产不丰厚，要想迅速获得财富的增加，必须要好好利用杠杆。

简单的杠杆就是资金杠杆，私募公司基本上就只加了这一层杠杆，它创造的潜在财富与它募集的资金量有关。然后，它把它募集的资金投向激烈竞争的二级市场。至今来说，这个市场仍然讲不出什么是核心技能。

这样你可以看到，大量的资金被投到竞争激烈，又无法形成核心技术的领域，如果我们从做企业的角度看，这简直是一个不能更愚蠢的决策了（宏观上面来说，资本市场的活跃是有利于经济的发展的，但对多数资金来说是为他人作嫁衣裳）。

竞争激烈，没有核心技术，同时风险大，就决定了整体这个行业的资金收益率不会很高（巴菲特的十年赌注也表明了这一点）。

对于私募的管理者来说，因为加的杠杆高（如果募集的资金量大的话），即使收益率微薄，也还能有不错的个人收入。但对普通研究员来说，单一的资金杠杆，微薄的收益，摊到他（她）头上就很少了。

其实这个世界上的加杠杆并不只有资金这一个，劳动力才是最大的杠杆，我们社会主义的奠基人很早就告诉了我们，资本主义的核心秘密是榨取劳动的剩余价值。

私募公司可以榨取的个人剩余价值非常低，因为即使你加班加点，对公司来说边际效用也是非常不显著的（投资收益率不可能因为你加班加点就显著提高）。

如果你去到制造业或者其他服务业，如果你肯努力且聪明，随着你的晋升，你可以从老板那里获得更多的资源，你不仅可以加资金上的杠杆，也可以加劳动力上的杠杆，这对于你个人价值的实现更有助益。

想加更大的杠杆当然是自己去创业（注意，不是创业办家私募炒股，因为这只能加资金杠杆），但前提是你拥有操纵杠杆的能力。管理资金其实是相对容易的，因为资金是死的。管理人是更难的，因为“人”这一变量拥有比资本市场更大的不确定性（资本市场的不确定性可以通过概率来解决，而人每一个都是一个个鲜活的个体）。

在私募公司，你很难获得操纵劳动力杠杆这门技能，因为它的工作相对独立。除非你真的有天赋，否则，在这条路上奔走，你最多只能获得操纵资金杠杆这门技能，然后去创办一家新的私募公司，然后就是我上面说的，进入这个无法形成核心优势、竞争激烈的二级市场投资领域。

3. 当然还是要投资

请注意，我否决了私募研究员的工作，甚至一定程度上否决了私募这一行业，但并不代表我否决了投资，我要表达的只是对大多数人而言，以“有工资的股民”职业获得每个月的现金流不是一个好方式。

你可以把你的才华与努力用到其他地方，提升自己操纵资金杠杆与劳动力杠杆的技能。随着你认知的提升和经验的丰富，你的工资会逐步增长。当你的工资可以覆盖掉你的开支，你就有了盈余。

你接下来面临的问题就是：是消费掉这些盈余（这个世界从来不缺诱惑你进行各种消费的广告），还是放到资产项里进行增值？

放到资产项里又有两种方式，一种是你自己是操纵这些资产的增值，也就是创业，另一种是请人来操纵资产的增值，二级市场的股票投资就是一种。

做企业与做投资其实本质是一样的，唯一的区别是做企业是自己去做，做投资是去二级市场上买一个团队来做。前者需要你自己拥有极高的管理技能（操纵资金杠杆与劳动力杠杆的技能），后者需要你挑出优秀的管理层。

相比之下，于个人而言，前者要难得多，因为可选项太少，只有你行还是不行两个，后者可选项就很多，毕竟二级市场公司有很多。

A股是个很有意思的地方，看你怎么看。把它看成赌场，它加大了财富分配的不均匀，因为赌场要吸引赌客来，必须要让多数人的亏损去支撑起少数人的暴富（从长期看，一家公司的股价涨幅基本吻合其业绩的涨幅，但是创造更惊人财富的是股价的大幅波动所造成的财富转移）。

而从股权的角度看，A股其实促成了社会的平等。就举个简单的例子，像贵州茅台这样的公司，如果是放在过去，它只会为少数家族所垄断，平民百姓岂能染指？但因为A股的存在，许多优质的资产，大家都有机会参与。

另外，市场从来不是有效的，尤其是在A股这个市场上，因为投资者结构问题，A股的恐惧与贪婪被放得极大，导致其表现往往在天堂与地狱之间往复。这提供了绝佳的投资机会。

在私募三年多，最终发现，市场是个神经病，疲于奔命地追随市场，其实是在与这个神经病一起跳舞。

看得懂，上得了仓位，拿得住，才能真正获得收益。

4. 结语

年轻人（这个词似乎不妥，因为我毕业近四年，远称不上老司机，不过现在80后都老年人了，90年都中年了，用这个词也没有问题了），如果你只是一个刚毕业的普通大学生，想摆脱钱上的困扰，唯一的答案是努力地获得“资产”。

作为刚毕业的你，你的金融资产是非常小的，指望股市一年十倍，从此奔向人生赢家，是YY。这个时候，你最大的资产就是你自己，磨炼出自己的核心竞争力，收入才会上去，盈余才会出来，金融资产才会得到积累。

但是，在一个本身就不存在核心竞争技能的私募行业，可能真的不是你磨炼自己核心竞争力的地方。

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