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在中国，还没有哪个行业像P2P网贷一样，自2015年以来的近4年，每月以新生88家平台的速度大跃进。

也没有哪个行业，自2015年以来的近4年，每月以90家问题平台的速度倒闭，带走数百万至数百亿的投资人资产。

这是一个典型的死亡率高于新生率的行业。

P2P存在的近11年，到今年11月底，诞生了6354家，倒下了4829家。接近“二八格局”，即八成死亡，二成存活，不过，这二成存活者，仍面对着巨大的未知数，凶多吉少。

这像极了曾经的团购行业，兴于2010年，败于2015年的团购行业，曾至少出现过6500余家，到2015年仅剩下美团、大众点评等少数几家，死亡率99.9%。

P2P的命运或许终将不如团购，美团、大众点评等最终选择了转型向O2O本地生活服务而愈发壮大。类金融业的P2P过去11年来转型的却不过50家。

金融是一门牌照业务，因为改弦更张的巨大成本，转型无路可去。

1、P2P创业，流血漂橹

过去11年里，尤其2015年的互联网金融创业大爆发，P2P行业夹带着资本、从业者，泥沙俱下。据零壹数据不完全统计，截至2018年11月30日，国内P2P行业的387笔融资融入了690亿元左右名义资金。

数据来源：零壹财经；整理：新金融洛书

如今潮水退去，留下一地鸡毛。投向P2P行业的387笔风险资本，其中77笔资金投向的70家平台已经死亡，涉及风险资本69亿元。

从70家已死亡创业P2P平台的77笔融资数据来看，“死于A轮”是最大的魔咒。33家融资平台死在了A轮；第二大死亡阶段是B轮，共11家，知名的包括爱钱帮、新联在线。

数据来源：零壹数据；整理：新金融洛书

在资本大潮汹涌的2015年，风投们每天都可以听闻P2P们计划精密、无懈可击的商业计划书。P2P们的底气无非来自几个：1、巨大的投资人账户体系；2、高潜力的业务规模及市场；3、持续可行的盈利能力。

可金融业从来不是一门简单的生意。2016-2017年网贷暂行管理办法出台、行业整治伊始，这4800多家乃至这70家获风投的P2P平台中，有的死于资金链断裂、有的死于“双降”下的持续业务压力。行业恐慌下，业务紧缩、投资人出逃，大溃败持续上演，曾现于商业计划书中的美好预期一一落空。

又或说那本身不过是骗局一场。

2、尸检报告

新金融洛书统计的70家获风投的P2P企业中，其中多数“死”（本文泛指问题平台）在了2018年7月-8月的“爆雷潮”期间，包括爱钱帮、唐小僧、夸客金融、新联在线等知名平台。究其原因，1）宏观经济下行中，整体流动性收紧使得实体经济紧张，并致借款端违约率上升、资金端的净流入减少。2）行业资产端持续恶化，同质化竞争严重，劣质资产增多，且借款端逃废债情况严重；3）投资人的“刚兑”预期等导致平台偿付压力巨大，实质性的“刚兑”使得平台资金链断裂。

在尸横遍野的P2P创业场上，我们“解剖”了这三个死亡案例：

1）爱钱帮

死亡原因：借款人违约

死亡时间：B轮融资后；2018年7月“P2P雷潮”期间

死亡分析：爱钱帮是北京地区知名P2P网贷平台，2014年获盛大资本千万元A轮投资；2017年，凯瑞德的董事长张培峰个人5亿元投资入主爱钱帮；2018年7月，原百度副总裁陆复斌拟投资爱钱帮B+轮融资，在投资决策过程中，陆复斌发现爱钱帮资产端（爱车帮）存在数据舞弊，宣布退出爱钱帮的投资计划。爱钱帮的死亡原因是部分借款人的还款意愿丧失以及还款能力不足，使平台流动性几近枯竭。这与7月以来的行业大趋势关系紧密，即宏观经济下行、中小企业借款方流动性趋紧，进而导致还款能力减弱或丧失，P2P平台在承诺隐形刚兑的背景下，一旦面对借款人违约，就面对代偿压力或代偿无法进行，进而使得资金链断裂，投资人的出逃使净流入资金减少，直至流动性枯竭。

2）草根投资

死亡原因：涉嫌非法吸收公众存款被警方立案调查

死亡时间：D轮融资后；2018年8月“P2P雷潮”期间

死亡分析：草根投资在2013成立上线于杭州，A轮1000万美元融资于2015年1月，由小米顺为资本投资；B轮融资10亿元；C轮融资1亿元。2018年6月宣布D轮融资由洲际油气等投资23亿元。整个草根投资的4轮次融资，背后真相都复杂而扑朔迷离，草根投资被立案调查后，B轮、D轮投资方都极力撇清关系，进一步显示草根投资在融资宣传、经营合规上的草莽做法。7月底，草根投资借款企业违约逾期，成为草根投资爆雷的导火索，投资人进而报警，经侦立案调查。

3）夸客金融

死亡原因：高息非法吸收公众存款

死亡时间：2018年8月“P2P雷潮”期间

死亡分析：夸客金融成立于2014年，创始人郭震洲在圈内声名赫赫，是美国乔治·华盛顿大学物理学博士；夸客金融先后曾融资3轮。2014年8月获戈壁投资数百万美元A轮融资；2015获2亿元B轮融资，投资方为香港环球信贷集团；但环球信贷于夸客金融事发后澄清与后者没有股权关系。2018年，获其股东增资3亿元。夸客金融死亡的导火索是郭震洲于今年8月向警方投案自首，到案发时，夸客金融向投资人累计代偿了5.8亿元。尚未结清余额超38亿元。从死亡原因来看，夸客金融的死亡缘于借款人逾期，逾期金额高达3.2亿元。

3、反思录

P2P创业早期，曾多次被拿来和“千团大战”的团购业对比。P2P的悲剧在于，创业平台的倒闭并非只经营不下去那么简单，这个类金融业行业里，曾制造了无数的惨案。

如果深究P2P创业史上的惨案，会发现这是一场混乱收割游戏。

在2013年以来的P2P商业模式演变中，P2P行业经历了理财超市、收益权转让、混业经营等模式或逻辑的演变，背后充斥着资金池、自融、关联交易的原罪，唯一不变的是，刚性兑付的魅影始终没有消失。

零壹数据显示，2017年一年里643家P2P问题平台中，失联跑路196家，网站无故关闭160家，涉嫌诈骗22家，立案9家，歇业停业的平台共141家，提现困难100家。

可以说，至少60%的平台背有作恶的阴影，是该死的。

面对如此严重行业“事故”，流血漂橹的创业场中，P2P要面对的严重的拷问。

先问：P2P信息中介的商业模式在中国当前信用、征信体系现状情况下是否可行？信用环境与征信体系是否足够提供这一模式的支撑点？如今看来，做信息中介的因投资人流失而死，做信用中介的则因刚性兑付而死。

再问：11年来，P2P网贷累计为4000多万投资人赚取了投资收益4000多亿元，同样，P2P网贷也造成了投资人数千亿的资产损失，新金融洛书统计的近三年来8家知名“爆雷”平台，涉及未兑付给投资人的金额就高达1285亿元，涉及投资人（累计叠加，计算重复）122.7万人。

表：2015年-2018年八大知名爆雷平台涉及金额与投资人数

仅从损失与收益平衡角度看，P2P网贷存在的价值是积极的还是消极的？

或许，P2P存在的价值，要从为输血实业所作的贡献中去定量。

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