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整个网贷行业，最近都风声鹤唳。

每日的暴雷新闻，已经刷屏到让人麻木。行业岌岌可危之时，不论是行业从业者还是监管，都在考虑，有没有“万全之策”。

北京、上海、杭州，多地互金协会相继发布P2P平台“良性退出”指引。

行业也在呼唤，投资人能给予一些包容，让行业喘一口气，缓慢过渡。

面对这次巨大的暴雷潮，行业真的可以平稳着陆吗？

01 急流勇退

良性退出，正在成为行业大声疾呼的内容。

不少平台，都在想各种退出方式，试图“软着陆”。

各地的互联网金融协会，似乎也想起了“良性退出”这个词。

近日，北京、杭州两地相继推出“良性退出”指引，试图让坚持不下去的平台平稳、有序地退出，避免群体性事件。

目前，行业内的退出方式无非三种：

第一种，即逐步停止发标，按时兑付。

“一般能做到这种的，都是体量比较小的平台，而且标的也都相对真实。”某平台CEO赵成表示。

这种方式，就是缓慢踩刹车，基本不会引起投资人的不适。

“只要借款方不出现逾期的情况，一般不存在退出失败。”赵成称。

但是，这需要提前一年就准备好，然后暂停新标，逐步兑付。

这大概是良性退出最好的一种方式——默默清盘，甚至都不发布公告，在兑付完所有的钱之后，再悄悄离开行业。

而现在流行的第二种方式，就是债转股。

所谓的“债转股”，在金融史上，是处置不良资产比较常见的方式。

它无非两种方式，一种是直接将欠投资人的钱，转成P2P公司的股份。

假设待还资金是100元，就直接把这100元当作购买股权的资金，每年按照一定比例给投资人分红收益。

但不少投资人并不认可平台的股份。“这个平台都快倒闭了，我要它的股份有何用？”

除此之外，有些P2P平台已经集团化，旗下还有其他子公司或者投资的公司。

P2P平台可以将投资人的欠款，转成子公司或者投资的公司的股份，或者成立一个“债转股基金”。

但无论采用哪一种方式，投资人都不会立刻拿到现金，只能默默等待未来的“分红”。

近日，网贷平台爱投资出现项目逾期，发布公告，提出“债转股”的兑付方式。

可见，尝试这种方案的企业并不少。

现在行业能看到的第三种方式，就是延期兑付。

所谓延期兑付，说白了，就是过一段时间再还。

提出这种方案的企业，试图将还款时间，延后两到三年，甚至更久。

例如去年的绿能宝公布兑付计划时，直接将兑付时间延长到了30年。

△绿能宝负责人毛毅峰原话

7月13日暴雷的钱爸爸，则在公告中表示，用三年时间，分7个批次为投资人兑付资金。

一本财经统计发现，今年7月以来，仅有瑞涛财富、鲤鱼理财、光合联萌三家平台的投资人表示，都拿到了还款，成功退出。

而大部分平台，卡在良性退出的门槛上，左右为难，举步维艰……

02 困难重重

平台和监管想尽办法，试图帮助行业良性退出，可是大部分的投资人并不买账。

“兑付方案超过一年的，绝不接受。”投资者在各大维权群里，对退出方案纷纷表示反对。

在大多数投资人眼中，所谓“良性退出”，只是平台拖延时间的方案。

在今年年初宣布退出的雅堂金融，有498位投资者选择了债转股的方式，其他9000多人，则选择了延期兑付。

就在7月17日，雅堂董事长杨定平主动投案自首，而大部分投资人还未收到任何兑付款项或对应股权。

现在，不少平台都试图再延期两三年，甚至更久。

如此漫长的时间，确实让投资人极为不满。

“现在投资人和平台之间，是一个极度不信任的关系，平台再说要延后给钱，大多投资人是不肯的。”赵成称。

而且，如果一个平台上的标的都是真实的话，根本不需要两三年的兑付周期。

“这些平台，绝大多数存在虚假标的，需要再去搞钱还投资人的钱，实在很难让人放心。”赵成称。

即便三年的兑付方案被投资人接受了，平台本身怎么继续下去，也是一个问题。

“三年时间，平台不仅没有进账，还要支出运营和催收的费用，没有哪家平台会真正愿意干这事。”赵成称。

而所谓的“债转股”，在推行的过程中，同样困难重重。

一个千疮百孔的企业的股份，价值不大。

“一般出现兑付危机，就说明这个企业的资金链条出现了巨大问题。他们能追回60~80%左右的本金就非常不错了。”网贷资深从业者毕何一针见血地指出。

债转股和延期退出都极难，各地的互金协会看着也很着急，就给了一些想退出的平台监管指引。

但大多数从业者觉得，这些方案都很难执行。

毕何称，如果没有监管部门的介入，仅仅靠协会，无法起到安抚投资人情绪的作用，指引也无法执行下去。

另一方面，监管的人手也不够。

试想，仅杭州一地就有超过50家平台暴雷，当地金融局哪有那么多人力去监管？

“哪怕一家一家跟进去做，监管部门要怎么处置资产？后续工作要怎么做？谁来安抚投资人和平台？”毕何认为，这些问题，并不是一个简单的退出指引就可以解决的。

因此，指望监管来平息这波浪潮，也不太现实。

也就是说，“良性退出”可能成为大家喊的一个口号和美好愿景，而执行起来困难重重。

03 迷茫转型

能良性退出的平台，在绝大多数从业者看来，必须具备两大前提。

第一个前提，就是这个平台必须合规经营。

毕何认为，在暴雷的平台中，至少有80%在经营的时候，出现过假标、自融、期限错配等情况。

“这些有违规经营的平台，根本不要谈什么良性退出。”毕何称，正规经营的平台，才有希望良性退出。

中国银行法学研究会理事肖飒认为，如果网贷平台的业务是自融，甚至把钱放进自己的兜里，这种行为已构成非法吸收公众存款罪，甚至是集资诈骗罪。

在这种情况下，别说良性退出，就连正常退出都做不到。

而第二大前提，就是投资人的支持。

肖飒认为，平台在退出的过程中，“是否良性”也需要投资人的认可。

“如果有大量投资人不满意，到经侦报案，就会影响整个退出的进程。”肖飒称。

但是，同时具备这两个前提的平台，实在太少。

这一波暴雷潮，难道只能以悲剧收场了吗？

其实也未必。

有业内人士认为，难再维持的P2P平台，或许可以通过“卖身”的方式，将平台转化成一个“部门”或“外包公司”的形式，与大型金融机构合并。

“在理论上，合规平台在退出后，至少有四种转型的路径可以走：

一是转型做资产方，专注对接借款人，向各类持牌机构输送贷款资产；

二是转型做流量平台，对客户获取能力进行变现；

三是转型做金融科技方案输出机构，向第三方输出其大数据风控、平台运营、资产获取等一揽子解决方案；

四是以并购或申请的方式，获得金融牌照，从事相应的业务。”开鑫金服总经理周治翰说。

简单来说，合规退出的网贷平台在资本充裕的情况下，还可以以助贷机构、流量入口、风控机构等其他形式继续生存。

结语

这波暴雷潮之后，行业会发生“质的改变”。

接下来的金融科技行业，将褪去“金融”的属性。

但“科技”的部分会保留下来，和传统的金融机构结合，各自发挥所长。

这是一次新的分工，而非万劫不复……

（文/墨克；应受访者的要求，文中部分人名为化名）

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