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1.   小微企业难改融资困境原因为何？

小微企业是我国经济发展最广泛的基础，也是国民经济的重要组成部分，其创造了全国60%以上的GDP，贡献了50%以上的税收，提供了80%的就业。然而，小微企业的生存环境一直处于艰难境地，有统计称国内中小企业平均寿命只有3.7年，小微企业更是不到3年，其中影响小微企业生存最为核心的问题就是融资难、融资贵，这也已经引起国家层面的高度重视。

李克强总理也就缓解小微企业融资难融资贵，提出了包括定向降准、纳入央行抵押品范围等一揽子政策。6月25日，中国人民银行等五部委联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，从货币政策、监管考核、内部管理、财税激励、优化环境等方面提出23条短期精准发力、长期标本兼治的具体措施，督促和引导金融机构加大对小微企业的金融支持力度，缓解小微企业融资难融资贵现状。

小微企业融资难、融资贵的问题其实并不是一个新的话题，但近年来，与市场与监管对小微融资问题的重点关注相对的是，这个困境并没有得到根本性的解决。针对小微企业融资困境的原因，民生银行首席研究员温彬表示，近年来，在我国金融机构在监管的鼓励和引导下，小微企业的贷款已经加大了投入力度，但与需求相比还存在一定的差距。原因有以下几点：

从小微企业自身来看，其抗风险能力比较弱，特别在经济下行周期中，通常会导致其经营破产、倒闭，出现信用违约的情况。

另外，按照商业银行传统信贷模式，更依赖于担保、抵押，但小微企业通常是小本经营，很难有足够的担保抵押物提供给银行，所以也很难获得足够的融资支持。

第三也与信用环境有关，我国过去几年的信用环境偏弱，小微企业违约、恶意逃费等现象也有所发生，这也是银行信贷投放意愿不高的原因之一。

从金融机构的角度来说，主要原因在于小微贷款的成本较高。其成本分为两部分：一部分是信用成本，因为小微企业风险、违约率较高，银行要对信贷人员追责，进行拨备的损失，所以银行不愿意加大投入。另外就是金融成本，银行过去做一个大项目，如公司贷款10亿的规模，可能只需要评估一个月就可以完成，同时有担保和抵押，风险可控。但小微企业主强调小额分散，单笔的授信也就100万左右，那么10个亿的规模银行需要做1000笔贷款的授信审查，所以如果用传统大型企业的风险评价模式和风控流程，实际上很难使它的商业性可持续。

2.   政策利好能否起到根本作用？

近年来，国家对于小微企业融资困境的应对举措更多体现在政策手段上，如货币政策、信贷政策等，但目前来看，还没有形成一套切实有效，或长期持续的综合性一揽子机制。

南开大学金融发展研究院负责人田利辉指出，目前针对小微企业融资问题的诸多政策，包括此前刚刚实现的定向降准，只是起到一个缓解的作用，而从根本解决小微企业融资难、融资贵的问题，还需要一个体系性的变化。

“定向降准是一个精准施策，是希望让小微企业更有活力，能够更好的去发展，此次的定向降准，理论上能够为我国小微企业提供2000亿左右的资金，但是考虑到货币政策传导机制的问题，往往到最后实施的时候，未必效果能够达到理论上所预期的效果。”田利辉认为。

而对于市场所担心的定向降准后银行资金流向问题，温彬表示，此次定向降准是有相应制度配套措施的，可以确保银行真正把资金流向小微与三农等领域。

“此次定向降准是今年以来第三次定向降准，市场上有担心降准以后是不是货币宽松了，银行的钱流向去房地产或者炒股票，这个不必担忧，因为央行在定向降准的同时，也进行了一个相应的制度安排，凡是获得定向降准资金的相关银行，要跟MPA，也就是宏观审慎考核挂钩，如果在最后考核中，银行在小微企业方面的贷款，不管是新增总量还是占比都没有提高的话，是要收回的，所以此次定向降准是有相应制度配套措施，确保银行真正把资金流到小微和三农这些领域。”

3.   小微贷款不是扶贫贷款 如何可持续？

近年来，为了缓解小微企业的融资困境，传统商业银行经营模式进行了改进，包括设立担保机构、风险补偿，财政贴息等等，取得了一定的效果，但仍有相当多的小微企业难以获得贷款，小微企业融资难融资贵的问题还普遍存在。而在政策利好下，商业银行也正在通过创新业务模式、丰富产品体系等手段在小微企业金融服务方面不断拓展。

从银行的角度来看，对于小微企业贷款占比的口径需要做出准确的界定，小微企业既包括了小型企业、微型企业，还包括个体工商户和个人企业主的经营型贷款，所以包含以上所有目前的余额大概在30万亿左右，相比目前整个信贷的规模大概125万亿左右，小微企业贷款占整个信贷规模25%左右。

温彬表示，对于小微企业贷款要实现从过去的两个不低于现在两增长，两增长的要求是说小微企业信贷规模的增速要高于平均贷款的增速。另外，如果银行小微企业贷款更多偏向大额，虽然贷款占比提高，但受益面是在下降的，就此，监管设置了针对银行小微企业客户数量与去年同期的对比考核，通过制度的安排，实现真正做到小微企业分贷款分散、小额化，使更多的小微企业享受到充足的金融服务。

对于传统商业银行而言，把控风险永远是排在首位的考虑，据统计，2017年金融机构小微企业贷款不良率为2.75%，比大型企业高出1.7个百分点，金融机构获得的收益可能很难全部覆盖风险，商业银行如何把握收益与风险之间的平衡也成为市场最为关注的话题之一。

田利辉强调，对小微企业的未来成长空间，以及对其现有信用进行合理的分析，是把握风险的最重要的抓手。

“如果商业银行能够认清楚小微企业究竟用钱去做什么，能获得什么样的回报，那么商业银行在服务小微企业的时候，不仅不良率是低的，而且往往服务小微企业的贷款利息率，也就是商业银行的回报率是高的。”

“小微企业贷款不是扶贫贷款，所以一定要建立在商业可持续性的前提下，否则商业银行也不会有积极性去做”温彬强调。

小微企业确实风险较高，特别是对一些双创型企业，就是高科技成长型企业，非常需要金融的支持，但在这个过程中，商业银行为其提供贷款获得的收益非常低，只有利息收入。一旦创新过程失败，银行面临的损失会非常大，而就算其成功上市，获得资本的议价，商业银行又无法享受到，这也会影响商业银行对这类企业提供金融服务的积极性。

温彬着重强调了投贷联动的模式，“监管部门批准设立投贷联动的试点，我觉得是一个很好的探索和尝试，包括像硅谷银行通过股权加债券的方式来支持小微企业，特别是创新型小微企业快速成长，目前已经有几家银行进行试点，就是银行在给它提供信贷，提供流动资金的同时，也有一部分的股权参与到小微企业的股权里面，银行也可以分享企业成长壮大后的红利。通过这种方式，可以使商业银行更好的平衡小微企业的高风险和高回报这样一个关系。“

商业银行过去投资小微和大型企业，获得这个收益是都是利息收益，现在从税收方面对银行有所激励，也就是说，过去对单户授信100万的小微企业贷款获得利息免征增值税，现在把100万的门槛提高到500万，使更多小微企业的银行贷款纳入免征增值税范围，银行积极性也会提高。

4.  小微企业融资困境短期内仍难改变？

有观点认为，现在近期政策利好频出，但在短时间内仍难改变小微企业融资难、融资贵的现状。田利辉从短期、中期、长期三个方面提出了针对这个问题的解决方案。

“对于小微企业发展，我认为短期要靠财税政策，有时候减了税额并没有减费，小微企业仍然会变得很难。如果在这一阶段，直接对小微企业的财税费又一个统一较低的标准，会起到立竿见影的效果。

中期要依靠管理措施上的变化，努力营造营商环境，现在很多小微企业所痛苦的是有关部门要求他们自证清白，如果有了问题当然应该去问责、惩戒，但如果没有问题，就要自证清白的话，往往小微企业就无心再努力进行业务上的工作。所以这个营商环境，需要大力营造，中期会见效果。

而如果要从根本上起到改观的话，需要进行体制性的变革，第一，是间接融资、直接融资的配合性发展，第二个是专业银行的出现，第三个要考虑信用体系的建立，我们确实需要呼唤中国版的惠誉出现，有专业的评级公司出现。”

温彬认为，金融对小微企业的支持应该是全方位的，不仅要鼓励银行加大间接融资规模，同时对于资本市场，利用直接融资，也是解决融资的重要途径。近年来，资本市场也进行了很多探索，包括发行小微企业集合票据、小微企业集合债等，但总体规模偏低，包括新三板市场上也鼓励小微企业挂牌上市，但整体几千万小微企业的需求来比还有很大的差距。

所以这次五部委的意见，强调了短期和中长期的制度安排，在下个阶段，随着各项政策的逐步落地，无论是银行对小微企业的支持，还是资本市场的支持，比重都会逐步加大和提高，从而更好的解决小微企业融资难、融资贵，也更好的服务实体经济的发展。

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