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前不久，有位房地产老板跟我聊天时说，过去他找银行贷款，贷100块钱银行恨不能给他120块，但是现在想贷100块钱，能拿到30块已经不错了。银行卡得很紧，防范所谓的金融风险。另外，我3月份见了一位母基金的CEO，他说现在今年现金紧张，建议创业者多拿现金。

在我看来，资本吃紧的趋势还会进一步加剧。

2016年1月8日，我们发布了一篇《新经济100人：2016年后，新巨头将在这些领域诞生》的创投趋势报告。其中谈到了一个观点，很多行业只有老大才能让风险投资获得丰厚的回报，能用「还行」「还不错」这样形容回报的VC很有可能坚持不了几年。

2017年4月，我在新经济100人CEO峰会上做开幕演讲，再次提到80%VC要倒闭。

从清科投资市场报告来看，2014到2015年，国内新募基金数几乎翻倍，钱好拿，热得很。募资一般分为一期二期三期，第一期得刷脸，第二期可以说前两年投的项目正在观察中，有的成长不错，还能忽悠到钱。但是到第三期，到第五年的时候拿来瞧一瞧，不好意思项目全挂了，你说VC该不该挂呢？

很多2014年初创办的新基金到今年年底正好是五年，到了挂掉的时候。大量VC倒闭、资本吃紧的背景下，创业者该怎么办？我提几点建议：

01 要价不要过高

头部的创业者肯定不会缺钱，创业现状是九十九死一生，会导致大量资本涌向最顶尖的公司。但很多行业到目前为止暂时看不清胜负，比如我们前面提过的一个行业，新零售。未来五到十年，便利店可能会出现20家百亿美元的公司。谁能投到5年后的这20家或者10家，目前是看不清楚的。在资本下行的情况下，创业公司要价不要太高。

有一家新零售公司，看到同行拿了一个比较高的估值，也想跟那家看齐，于是要了一个不太合理的估值。据我了解，已经有投资人撤单了。这位CEO没看清楚当下的资本形势，没有能拿钱就赶紧拿钱，错失了机遇。

按照市销率（PS）来算，不能太高。比如销售额是6亿元，如果自营的话，我认为估值八九亿元比较合理，也就是1.5倍。加盟的话，估值1比1就不错了。

02 先做「小拳头」，不做「虚胖子」

越是在资本行业不是特别好的情况下，创业公司一定要把自己打造成一个「小拳头」，先活着，只有活着才有机会。比搞加盟、做那些「虚弱的胖子」强。

2015年7月之后，国内的资本进入寒冬，新经济100人报道过的VIPKID当时也才两千个用户，米雯娟只有两个任务，打磨教研产品，打磨北美老师的模型，做老师和教研产品的标准化。VIPKID先把北美老师和教研老师做成一个强力的「小拳头」，再进行规模化，在2016年资本也不是很好的情况，融到了钱，最终导致2017年的爆发。2015年她在练内功，2017年才全面爆发，收入增长达到400%。

03 趁机大举扩张

相反，对于手中有钱的创业公司，资本寒冬正是他们大举扩张的机会，这不是悲剧而是喜剧。

举2012年的美团为例，正是因为2011年末2012年初，竞争对手把钱烧光了，美团那时储备了足够的现金，趁机大举扩张。通过大量寻找商家合作接盘，一举扩张成为行业第一。资本寒冬对优秀的创业公司来说是好事不是坏事。这就是别人恐惧我贪婪的时候。

04 早死早托生

早死早托生有几种情况，第一，你没进入所在行业的TOP3；第二，你所在行业的巨头已经把这个行业打得差不多了；第三，你自身内部军心涣散，资金链快断裂了，这时我的建议就是早死早托生。

曾经有家公司，在巨头进入该行业之后，已经跌出5名开外了，当时创业者还是于心不忍，想方设法挣扎求生，也拿到了一个投资协议，但是打款的前两天晚上，那个投资人找他提出了一个不太合理、实际上不可能完成的要求，意思就是不给钱了。这位创业者后来复盘说，如果从理性角度出发，资方给他钱就是错的，当时就应该把项目给关了。早死早托生不是一句贬义，与其毫无疑义地挣扎再耗费一年时间和精力，不如及时关掉，赶紧考虑做下一个项目，寻求新生。

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