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绿能宝项目逾期原因成谜。

能源行业在美上市的SPI绿能宝能源（SPI.O）的股价很具有戏剧性，从其上市首日收盘价16美元/股到4月13日的0.718美元/股，可谓跌的一马平川，甚至有媒体称，绿能宝母公司或面临退市风险。

而SPI的旗下、曾让郎朗为其代言的互联网金融平台——绿能宝也不太平，2017年4月17日，绿能宝发布公告称“因光伏补贴延迟等原因，2017年4月10日及以后出现提现逾期情况，提现逾期的项目最长将在180日内按照T+30日通过平台向投资人进行兑付”。详见下图：

图片来源：绿能宝官网

光伏发电是一个严重依赖政府补贴的行业，公告中绿能宝也将“光伏补贴延迟”作为逾期的原因之一，然而这真的是绿能宝项目逾期的真正原因吗？

被质疑自融，受补贴影响严重

绿能宝的模式为电商+融资租赁，具体操作方法为：投资人在绿能宝购买一块太阳能发电板或者其它零件，然后将其租给绿能宝，绿能宝将每年收益的一定比例支付给投资人作为利息。

据公开数据显示，绿能宝是为绿色能源产业链提供金融服务，目前产品包括供应链融资（金桔系列）、建设期融资（美桔系列）、项目融资（美橙系列）及建后转让融资（美柚系列）。

绿能宝上的项目收益率多为6%-8%，投资者承担出租人的角色，将购买的绿能宝产品委托绿能宝租赁给电站项目方(或充电桩项目方)使用，电站项目方(或充电桩项目方)则按月向投资者支付租金(由绿能宝代发)。在租赁期间，绿能宝产品物权归投资者所有。

野马财经通过“航天分布式”官网的收益计算器算得，一个价格为21200元的发电板，在有政府补贴的情况下，每年的收益为3141.33元，毛利润为14.81%，其中因国家补助带来的利润约占总利润的37%，由此可见，“光伏补贴延迟”对于光伏发电及绿能宝这类平台的运营确实会造成较大影响。

不过光伏发电行业受依赖补贴的问题由来已久，同时补贴也是光伏发电行业盈利的关键，若未来补贴压力持续加大，承租人盈利困难，绿能宝上投资人的利益能否得到正常保障都未可知。

租赁、网贷？监管成谜

此前质疑绿能宝自融的声音已频频传出，主要原因在于绿能宝存在关联交易，公开信息显示，绿能宝平台产品“美柚39”号的承租人抚州美橙电力有限公司，与提供商江苏绿能宝融资租赁有限公司同为SPI子公司，按照我国企业会计准则，双方关系为关联方。

同时，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下文简称《暂行办法》）第十条也规定，“网络借贷信息中介机构不得从事或接受委托为自身或变相为自身融资。”

中国政法大学互联网金融研究院院长李爱君在其所著的“《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》解读”一书中为变相自融做出了解读，“变相为自身融资是指从形式上看，行为关系不是为自身进行融资（吸收存款），但是实质是为自身融资（吸收存款）。这种方式就是通过结构设计规避直接为自身融资的形式，但实质上主要是为自身融资。”

若以此看来，绿能宝已经涉嫌违规，但是绿能宝此前向《中国经营报》记者就此事回应称，绿能宝隶属于商务部监管，在相关条款中允许关联交易。绿能宝解释称，其融资租赁逻辑是基于实物的委托融资租赁，有别于传统的P2P模式。

正如绿能宝所说，融资租赁基于实物的委托融资租赁，是受商务部监管，而在商务部发布的《融资租赁企业监督管理办法》第九条规定， 融资租赁企业应当以融资租赁等租赁业务为主营业务，开展与融资租赁和租赁业务相关的租赁财产购买、租赁财产残值处理与维修、租赁交易咨询和担保、向第三方机构转让应收账款、接受租赁保证金及经审批部门批准的其他业务。

不过金融从业人士王琳认为，而绿能宝中太阳能发电板实际上是归投资人所有，绿能宝所承担的是信息中介的职能，而不是直接进行融资租赁业务，严格意义上讲并非融资租赁企业。

由此可见，绿能宝究竟网贷公司还是融资租赁企业，目前在行业内尚有不少争议，但可以确定的是，若姓“贷”姓“租”的问题无法确定，必然给监管带来不小难度。（作者：陈剑锐）

 

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