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2017年3月12日，第十五届清华大学中国创业者训练营上，中子星联合创始人李森以“创业公司如何用好金融工具”为主题和创业者学员们进行了探讨。

李森提出，对于CEO来讲有三个点特别重要：管钱、找钱、省钱。

李森表示，金融是零，产业是一，没有产业这样一个基础存在，金融工具、技术、技能再多，其实还是零，只有有了产业的基础，金融工具才能让产业的价值迅速提升。金融工具是服务于企业的战略，服务于产业的理想，所以让金融的归金融，产业的归产业。

以下为演讲全文：

今天我讲的主题是创业公司如何用好金融工具，看标题可以看出来，工具是比较微观的，非常的荣幸能在这里和大家交流这个话题。金融工具更多是服从于战略，站在微观的层面上来看，金融工具的使用。不要光想玩金融工具，核心还是把企业能够做好。

CEO最重要的苦恼确实是钱，现金流、利润、借款、成本。去找钱，再管钱，这其实是所有创业公司或者在上岸之前，不断经历循环的过程，这就是对创业公司CEO来讲，关于钱的苦恼。

简单介绍下中子星，我们主要面向企业提供一站式的金融服务。对于CEO来讲有三个点特别重要：管钱、找钱、省钱。但这三个点里会发现少一个是挣钱，金融工具很难帮你真正挣到钱，挣钱是决定创业做公司的基础，你的商业模式你的战略决定你怎么挣钱。管钱是我们提供是帮助企业管理资金，优化很多在日常运营过程中有资金流的一些地方的场景。找钱是帮助我们优质的企业解决生产经营中遇到一些资金的问题。在省钱上，我们会提供财税培训、薪酬优化、股权规划服务，帮助企业非常合理、合法节省开支。

我们先讲两个概念：一个是今天的钱和明天的钱，这个价值是不一样的，钱和时间是有关系的，价值是不一样的，这是一个比较基础的概念。还有一个基础资产和负债，家庭的理财或者企业的经营过程中也需要明确，你做其实就是不断通过负债经营的方式或者投资的方式，不断把我资产的安全垫加厚，不断投入资产。资产和负债之间也可以流动，今天的钱和明天的钱也可以流动，如何能够用好金融工具，把资产加厚，把现金流做好，这也是作为CEO或者CFO的职责。

从管钱角度基础的一点是现金流，在财务上来讲，现金流无非三个方面：经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流。初创企业还没有盈利，需要的是现金，利润其实不清晰，关注现金之外更好的关注现金流。现金流跟利润相比更多的关注在当下，利润能觉得决定将来活的好不好，现金流决定现在能不能活下去，这是一个很重要的基础。

对于早期互联网企业来讲，可能更多还是来自于融资性的现金流，这个太微观了，三个现金流的指标：

指标一：回款周期：我卖的货，我回款，希望尽早的回款。

指标二：付款帐期：付给供应商的款，我希望拉大。

指标三：存活周转率：我希望进钱的时候要快，出钱的时候要慢。

据美国银行一项研究，82%的公司经营失败，是归因于现金管理的不，就是现金流的管理出了问题。

另一个管钱的基础还是成本，对我们早期来讲，更多的钱还是花在成本上。成本怎么分，分在两个层面：

层面一：刚性支出：包括租房、人力成本（人力工资）等。

层面二：弹性支出：经营的成本、费用，以及管理费用

我们看刚性支出怎么预测和控制？大家把握几个原则就行：

原则一：租赁成本。很多创业者觉得房子特别好，买下来或者拉长一个周期，我觉得这是一个特别不理性的决定，尽量不要超过1年。

原则二：人力成本。不要轻易的招人和减人，你投的钱都是围绕你企业的核心竞争力在走，非核心竞争力岗位的一些成本，以外包的方式做出去。

原则三：社保政策，各个地区是有差异的，有一些可以操作的空间。

弹性支出怎么预测控制？对于互联网企业来讲可能很难估计经营成本，也无法去控制。花费比较多的就是市场费用和销售费用，可以要求相关的负责人，按季度或者半年给出一些费用的规划。管理费用包括行政、员工、日常的一些杂费，初创的企业整体的成本控制在15%以下为好。人力成本加上管理费用，一般创业公司都会控制在70-80%左右（研发型的），一旦低于70%，要反思，其他的费用是不是真的值得做。

另外资金怎么规划？资金规划一定要有一个目标，金融工具是服务于战略，要大胆定战略，小心做规划。资金规划同样跟金融工具一样，是服务于企业的战略。CEO应该非常清楚长期的战略目标是什么，这样才能围绕短期的经营目标制定资金的规划，资金规划是服务于当前的业务目标， 资金本身它是谨慎的，使用是谨慎的，战略规划是要发展，这两点并不冲突。但是你谨慎的资金规划，还是要服务于长期的战略目标，这点非常重要。

只会省钱还不够，除了节流，你还要学会开源。开源节流对公司经营者来讲，是一个基础经营意识。当下货币超发、通货膨胀，有没有可能跑赢这个通胀呢？一个投资产品无非就三个点：你的收益是跟什么相关的、你的收益是根据你资产本身的风险以及资产的流动性相关。

选择一套好的产品应该关注三点：是不是安全？是不是方便流动？是不是收益良好？

找钱，第一个是股权融资，最便宜的是股权，最贵的也是股权。创业公司产品上线的时候非常的谨慎，但做融资的时候非常的大胆，这个思路是有问题的。融资应该是一个迭代式的融资。从小部分投资人开始做起，之后迭代，然后再扩大范围。切忌上来就群发BP。

在找钱的时候有一种方式叫债权，就是借款的一个形式和方式，需要支付利息归还本金，从企业本身来讲对资质要求比较高，这种方法适合于解决企业生产经营中资金短缺的问题，并不适合做一些周期比较长、大投入资本的开支，这是债权的一些限制。

供应链金融实际上就一句话概括的话，如何远水解近渴。是供应链的管理就是对企业在产业链中所处的一个阶段和状态也非常清楚的明晰，这就是基础。如果用别人的钱来发展我自己的业务，这是很重要的点，把自己明天应该拿到的钱，我今天就给你交换，我拿了你的现金，再支付给下游，更多的佣金，更快佣金的结算。第二层面，把自己明天的债权、收入与别人今天的钱交换，这讲的是收益权的概念。现在一些新型的供应链金融的服务公司可以把你未来这些核心企业和原有传统的商业堡垒看不上的企业，把未来的收益质押给我，或者转让给我，我再提供一笔代价相对来讲可以接受的钱，把自己明天的收入，与别人今天的钱进行交换，这是资金在中间流通的过程。

除此之外，我们在做的有做B端甚至C端的，作为平台来讲更关注的是什么？肯定更关注产业或者业务的收入，希望收入越来越大，你助这个B、C拿钱，其实是帮助他更好的解决了他资金的需求，这个资金的需求，只能明确的用于到你的业务里去，这就是实际上把你业务的量扩大了。

下一个省钱，第一点还是要重视税务的问题。富兰克林说过：“在这个世界上，除了死亡和税收以外，没有什么确定的。”

提一些小的建议：第一是说税务之前的基础，一定是你公司的股权架构以及你交易的流程，以免造成没必要资本的利得税，特别是利润的分配，税负过高的问题。第二是重大的交易，提前的税务筹划，大的交易签订协议之前，应该意识去找这个税务的公司或者税务的顾问，专业的事情一定专业的人干，你支付他的服务费，他能帮你省很多钱，咨询的成本相当于远远低于税务机关稽查付出的成本。第三是公司和股东之间的网络交易，特别是跨年的一些借款，这方面在税务里核算的时候，会被核算成要交税的，和经营无关股东的费用不要放在公司成本的费用当中去。第四是另外对于员工来讲，我们的薪酬、股权激励，还是存在很多合理优化的空间。现在有很多好的政策区域，像西藏、宁波，怎么把一部分员工的薪酬通过那个地方发放，这里面也有一部分优化的空间。在合理合法的前提下，充分在这个区域上或者时间上、交易结构上做一些套利。其实套利对于金融来讲，不是一个坏的事情，是一个中性词，只不过通过媒体宣传各个方面大家一讲套利，好像这个事情变得非常负面，其实不是，帮助员工合理争取到这些权益，是我们作为管理层应该做到的事情。

创业公司的税收，中小企业的税收优惠，政策确实是有。但是你什么时间可以拿，什么时间要拿。我觉得对于天使之前，甚至刚拿到天使，这件事情不用考虑。如果你在某个细分领域，确确实实做得比较早，或者我已经有一些比较成熟的系统，申请了软件著作权，有一些新的基础之后，已经到了Pre-A和A轮之后，你可以考虑找一些服务公司，来帮你做一些政府的补贴，今年针对科技行业、文创行业的一些支持，这个是可以做的。

关于CEO和CFO的关系，CEO要定战略，CEO决定的是利润，用金融的话讲，利润是来自于CEO的战略规划，CFO可能更多是负责当下，把现金流做好，服务于当下。CEO要着眼于未来，组团队、定战略、抓执行。很多的初创时期，其实这些公司没有CFO，CEO要有CFO的职责。对于CFO来讲，着眼于当下的生存，从财务的角度，提出一些经营的合理建议，特别现金流比较大的一些公司，可能会在A轮或者Pre-A的时候有明确一定要有CFO的出现。但CFO的业务能不能做好，一定是深刻懂得公司的业务，才能做出合理的财务模型。

除了做好财务，会计、出纳这些角色之外，还应该懂得用一些财务的手段，给公司增加收入。一些金融巩固的使用，如何做一些合适的理财，是不是业务能够通过保理的方式，把应收账款做一笔融资服务。

但是这些基础，我一定会懂得我的业务。业务是什么？业务是信息流，财务管的是资金流，如果从信息流到资金流，这两方面，你站在财务的角度。我觉得对于CEO来讲，其实也可以做这个事情，信息流在产业链里是怎么流动的、在资金流是怎么流动的？这里面是不是有一些期限的情况存在，或者是不是有一些套利的空间存在，这是非常重要的基础，大家可以去分析、研究。

还有一点，还是要提醒CEO融资的实际和节奏，等着有专业的CFO或者现在对整个财务部门的管理者，可以对照着看一下有一些职责是不是可以给一些更高的要求，让他站在你的角度去看它，不仅仅是要把现金流理好，还要更多的帮助我能够着眼于未来。

其实对于我们中子星来讲，还是希望提供一些可以做的服务，成为中小企业专家级的CFO。但是金融工具的作用有多大？要确信有好的信誉，这一点是一个业务的问题，你的信用足够即便失败，你有可能有足够的信用支付下一次的创业。

对于金融来讲，它跟业务的关系，其实就是1和0的关系，金融工具用的再好，特别会理财、会省钱，甚至会借钱，没有意义。重要的一点，特别会挣钱，只有特别会挣钱的基础上，去使用好这个金融工具，它才是有意义的。

金融是什么？金融是零，产业是一，没有产业这样一个基础存在，我的金融工具、技术、技能再多，其实还是零，只有有了产业的基础，我的金融工具才能让产业的价值迅速提升。

所以讲最后一句话，金融没那么难理解，但是对于我们创业公司来讲，还是让金融的归金融，让产业的归产业，我们核心竞争力，还是关注在如何把产业做大，如何把业务做大。但是在这个过程中，你要知道，我有这样一个金融工具是一种认识，我知道找哪个专业的机构，找谁帮我使用这个金融工具，我觉得这一点还是需要大家明晰的，不是说我这金融工具，大家每个人都要学。这其实没有太大意义，金融工具是服务于企业的战略，服务于产业的理想。所以让金融的归金融，产业的归产业。

最后祝大家创业成功，如果大家有一些疑问可以加我的微信，无论管钱、省钱还是找钱。

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