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我国P2P平台在近些年经历了爆发式的增长，目前已有超过2000家平台，贷款总额也大幅提升。P2P平台的基本功能为信息中介功能，即P2P平台把项目信息通过平台传递给消费者。同时，P2P平台不应作为信用中介向平台上的项目直接注入信用，但在我国征信数据不健全的大背景下，没有一个第三方可以向P2P平台提供客观的信用数据，因而P2P平台必然选择通过专业技能独立对项目信用进行加工和判断，同时传递给投资者，简而言之，P2P平台向投资者提供了信用服务。

我们先回顾一下美国著名的网贷平台Lending club的贷款流程。借款人首先提供自己的信用分数，之后Lending club进行校验。借款人在Lending club平台上的贷款以及还款将计入借款人的信用历史。由于Lending club上的借款人往往资质较好（有高的信用分数），同时借款人若不还款将影响其信用记录和今后贷款，Lending club平台上的坏账率一直在5%以下。也正因为如此，尽管Lending club平台没有担保机制，其依然能够吸引大量的投资者。综合来看，在美国良好的征信环境下，平台主要起到把第三方信用信息呈现给投资者的作用，投资者则根据这些信息自行选择投资，因而美国的P2P平台起到信息中介的作用。

我国的信用基础设施相对落后，央行的征信系统只覆盖了不到总人口25%的份额。部分商业平台也开发了信用数据，但这些数据和央行的征信数据并没有实现共享。另外，P2P平台的贷款并不计入央行的征信报告，也没有实现共享。同时，我国的P2P平台多数给小企业贷款（即P2B）。而对企业违约风险的判别十分依赖经济体中企业的信用历史，即便有十分成熟的模型，没有足够的信用历史也很难对模型进行校准。而我国恰恰没有企业足够长期的信用历史，且中小企业的信息并不健全（如没有完整的财务报表等），加之，违约风险是非常复杂的一类风险，在缺乏信用风险评级的基础上，让投资人独立判断项目的风险是不可能的。因而，在我国征信体系不完善的大背景下，投资人只能依赖平台对借款人的信用进行判断，也就是说，投资人考察更多的将是平台而不是项目本身。平台将把自认为风险低的项目留在平台上并剔除风险高的项目。某个平台对借款人信用的评判能力已经成为投资者选择平台的最主要原因。这样看来，我国的P2P平台并不只是简单的把第三方提供的信用信息传递给投资者，更重要的是平台本身创造信用信息，因而，P2P平台具有提供信用服务的功能，即把贷款企业或个人的各种信息通过加工、筛选后转化成信用信息呈现在平台上。P2P平台的信用服务功能体现在如下两个方面。

第一，项目的筛选能力。由于P2P借款和还款记录并不计入征信，借款人的违约成本并没有美国那么大。这就更需要P2P平台对其平台上的借款人的还款能力和还款意愿进行认真的识别和筛选，确保项目不出现违约。很多时候，项目的违约往往被归咎于平台的信用识别能力不足。因而，为了更好的判断借款者的信用，P2P平台往往要求借款者提供除征信之外的更多信息（如房产、居住证明、车、保险等）。在P2P平台竞争如此激烈的情况下，平台对项目的筛选是提升用户黏性的关键，也是平台得以生存的支柱。

第二，担保机制的设计能力。由于我国信用基础设施不发达，一旦平台上的贷款项目出现违约，投资者必然会质疑平台的能力，因而会离开平台。当平台投资者减少的时候，借款人也会因为找不到投资者进而也离开平台（平台的交叉外部性）。同时，网络平台的信息十分透明，一旦发生违约，会引起投资者的议论，有的引发恐慌。平台的价值与潜在贷款成交的数量相关，让投资人自我承担投资损失必然造成客户的流失，也降低平台的价值，当然不是平台的最优策略。因而，P2P平台为了降低违约事件对平台的负面影响进而会选择使用担保公司或者风险准备金的模式化解违约风险。这两种方式可以看作平台因筛选错项目而采取的弥补措施。从这个意义上说，刚性兑付是P2P平台的无奈之举。担保公司的水平以及风险准备金的设计都反映了P2P平台提供信用服务的能力，在我国几乎所有的规模较大的P2P平台都使用了这两种模式。

综上，由于征信基础设施的不健全，我国的P2P平台不得不承担了信用服务的功能，体现在项目的选择和担保机制的设计上。由于承担了信用服务的职责，投资者将十分依赖平台，互联网金融对传统金融机构“去中介化”之后，必然带来对新中介的“再中介化”，而这个新中介一定是从激烈竞争中脱颖而出的优秀P2P平台。

由于投资者没有能力比较不同平台上的不同项目，因而比较简单的方式是比较不同的平台，进而选择信用服务能力强的平台进行投资。因而，P2P平台将和银行等金融机构一样成为金融产品的集合体和投资人所评判的对象。这也说明了对P2P平台进行评级的重要性。评级应主要针对P2P平台对信息的披露能力和对项目信用的评估能力。目前，由于无法对不同平台上的不同项目进行统一评级，对平台的评级将成为互联网金融的基础设施。

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