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试想一下，当你打开电脑登陆交易平台，整个世界市场展现在面前的样子，23个国家100多个交易中心，滚动的数字，热血沸腾。只要轻点鼠标，交易指令立即执行。就像北欧神话中的索尔战神，用其"雷声之锤"，瞬间敲定。这一切都不只停留在想象里，Interactive Brokers（IB）为每一位拥有如此梦想的客户提供了触手可及的平台，是投资者直通世界资本市场的快车道。作为全球最大的互联网券商之一，IB由全美知名互联网券商IB Group（IBG）于1993在美国创立，专门提供在线经纪业务，没有实体营业点，与拥有众多分公司经营做市商业务的Timber Hill Inc.共同筑起了 IB Group帝国。IBG于2007年5月在纳斯达克上市，首次公开发行4千万普通股，约IBG集团10%的股权，市场估值为12亿美金，成为当年美国第二大IPO。IB连续两年在专业财经周刊 Barron's（巴伦周刊）最佳网络经纪商评选中摘得桂冠。IB是如何应运而生，又是怎样一步步发展壮大的，这种模式在东方沃土能否大放其彩，我们且行且分析。

一、互联网券商是如何演变发展的？

1、概念

互联网券商，是通过互联网进行证券交易的相关经纪代理活动。交易场所和交易执行都从实体物理点转移到互联网线上进行操作，投资者只需通过互联网和移动互联网工具即可进行签约开户、交易委托、支付和交易执行。除了这些基本功能，互联网券商还为顾客提供信息捕捉、账户管理和风险管控等延展性服务。

2、演变发展史

"技术的改进"和"金融市场的变革"促成了美国券商的演变。

a.技术带来的交易场所演变1817年纽约交易所的成立之前，证券交易都是在类似商品交易场所进行的。经纪商和投资者之间以面对面交流或报纸、电报等通讯手段进行交易信息获取和买卖执行。交易所成立之后，经纪商在交易所有自己的席位，投资者可以通过电话和经纪商进行沟通，进行买卖交易指令的下达。随着计算机技术的运用普及，投资者可用自己的电脑登陆券商的平台进行信息搜寻和交易执行，而不再需要依赖券商进行电话下单。

股票交易起源于海上贸易发达的荷兰，那时没有独立的交易场所，当地的商人担任股票买卖的中介在阿姆斯特丹的综合交易所里和其他的商品一起交易。十七世纪后半叶，经济中心向英国转移，股票交易日渐活跃，交易场所转移到专门的咖啡馆。第一个证券交易所，即伦敦交易所的前身于1773年在伦敦柴思胡同的约那森咖啡馆中成立。且看隔海相望的美国，宾夕法尼亚的费城孕育了美国最早的证券市场，主要为了满足开发运河，发展铁道等基础产业发展。1792年，交易规模最大的24家经纪商进行"制止不正当交易"的秘密协商，每日相约在梧桐树下聚会交易，这就是纽约交易所的前身。随着制度的不断完善，在1817年，美国纽约交易所正式成立，交易大厅里分布着数个交易亭，每个交易亭下设的交易柜台为一个席位，各位证券经纪人拥有席位，以代理人的角色从事证券交易，通过现代通讯设施，利用人工电话传递，为投资者传递交易和成交信息。后来，逐渐发展成为利用主机联网的电脑终端交易，但仅仅局限于看盘，交易执行还需要电话下达，这样还是速度慢，投资范围局限。随着计算机运用的普及，20世纪80年代的时候，少数经纪商能够通过自己的电脑帮顾客完成交易指令，到了90年代，顾客开始可以用自己的电脑查看交易。1995年，第一个交易系统问世，投资者能够在网上自主交易执行操作，网上交易迅速发展成为重要的交易方式。

b.金融市场改革注入新活力美国互联网券商从20世纪90年代开始，经历了疯狂发展的繁荣时期，除了计算机技术的运用普及，美国金融行业的市场改革与发展也是促进互联网券商走进时代舞台的重要因素，这里主要指佣金制度改革和分业经营限制的解除。佣金制度的改革促成了折扣互联网券商的发展，券商佣金利润被逐渐削平后，加之"分业经营限制的解除"，促进了全面服务型券商业务的向互联网线上转移。

1975年美国证券交易委员会发布《有价证券修正法案》废除固定佣金制，券商可以根据市场的需求进行调整，折扣券商如雨后春笋般涌现，以原有经纪商一半的佣金标准抢占着市场。1997年，有37家互联网券商，短短两年时间，到1999年就已经发展到160家 。

图1：1997年3月至1999年6月期间在线证券日均交易量统计

图2：1996年至1999年前十名在线券商“平均交易佣金”收取标准

据CS First Boston调查结果显示，交易成本的降低带来一轮佣金战，交易佣金由1996年前的一笔50多美元降到1999年的15美元左右。

1999年，《金融服务现代化法案》颁布，废除了《道格拉斯-斯蒂格尔法案》中关于分业经营的限制，自此银行、证券和保险等金融机构经营业务范围的严格界限被解除，互联网经纪公司也从此可以开展全面的金融产品和服务，出现了嘉信、美林和摩根为代表的全面服务型券商。加上美国对互联网公司从事证券经纪业务保持开放制度，全面服务型券商也开始向线上转移，瓜分着折扣券商的市场份额，第二轮佣金战由此展开，经过十几年的发展，佣金利润削平化，下图是来自9家互联网折扣券商2014年最新数据--"每笔股票交易"的佣金收取标准。不难看出，较上图的1999年的佣金标准又很大程度上降低并稳定在一定水平，大致在5到10美元之间。

图3：2014年9家互联网券商佣金收费标准（每笔交易）

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